As a\u00e7\u00f5es dos EUA tiveram desempenho divergente ap\u00f3s o payroll de junho vir em 57 mil, ante consenso de 115 mil \u2014 uma surpresa negativa de quase metade. O Dow Jones Industrial Average avan\u00e7ou cerca de 0,6%, para uma nova m\u00e1xima intradi\u00e1ria, enquanto o S&P 500 ficou est\u00e1vel e o Nasdaq Composite recuou, sinalizando rota\u00e7\u00e3o setorial, e n\u00e3o for\u00e7a ampla do mercado. A taxa de desemprego caiu para 4,2%, contra expectativa de 4,3%, e a precifica\u00e7\u00e3o de juros mudou apenas marginalmente: a probabilidade impl\u00edcita de manuten\u00e7\u00e3o na reuni\u00e3o de fim de julho avan\u00e7ou para perto de 82%. O rendimento do Treasury de 2 anos cedeu, e os ganhos da semana ocorreram em condi\u00e7\u00f5es de baixa liquidez antes do fechamento da sexta-feira pelo feriado do Dia da Independ\u00eancia, com o ISM de servi\u00e7os previsto para segunda-feira e a ata do FOMC de junho na quarta-feira. <\/p>\n\n
Os semicondutores estenderam a queda pelo segundo preg\u00e3o, com o grupo recuando alguns pontos percentuais e dois fabricantes de equipamentos caindo perto de 8%, enquanto \u201cblue chips\u201d do setor como Nvidia e Micron tamb\u00e9m recuaram. Entre os marcadores t\u00e9cnicos citados no trading estavam resist\u00eancia perto de 53.000, suportes em 52.000 e 51.000, al\u00e9m de uma EMA de 50 per\u00edodos ao redor de 50.700 e uma EMA de 200 per\u00edodos perto de 48.400; indicadores de momento inclu\u00edam um Stoch RSI em torno de 72. Detalhes de contexto inclu\u00edram a constru\u00e7\u00e3o do DJIA com 30 a\u00e7\u00f5es, pondera\u00e7\u00e3o por pre\u00e7o e divisor de 0,152, al\u00e9m de refer\u00eancias ao uso do DJIA e do DJTA na Teoria de Dow e ao ETF SPDR DJIA (DIA) como um ve\u00edculo comum para exposi\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Estamos vendo uma rota\u00e7\u00e3o clara para fora de a\u00e7\u00f5es de tecnologia caras e para dentro de nomes industriais mais baratos no Dow. N\u00e3o se trata de uma alta ampla do mercado, ent\u00e3o devemos estar posicionados para que o diferencial de performance entre o Nasdaq e o Dow continue se ampliando. A forma mais direta de se beneficiar disso \u00e9 combinar posi\u00e7\u00e3o comprada em futuros do Dow (\/YM) com posi\u00e7\u00e3o vendida em futuros do Nasdaq (\/NQ), para capturar a diverg\u00eancia.<\/p>\n\n
A liquida\u00e7\u00e3o em a\u00e7\u00f5es de semicondutores parece ir al\u00e9m de simples realiza\u00e7\u00e3o de lucros, e interpretamos como uma reavalia\u00e7\u00e3o fundamental do \u201ctrade\u201d de IA. Relat\u00f3rios recentes de grandes fornecedores asi\u00e1ticos agora projetam uma queda de 5% na demanda corporativa por GPUs no segundo semestre de 2026, o que refor\u00e7a a ideia de que o ciclo de gastos de capital est\u00e1 perdendo f\u00f4lego. Isso sugere press\u00e3o cont\u00ednua sobre tecnologia, tornando prudentes estrat\u00e9gias de prote\u00e7\u00e3o como a compra de \u201cput spreads\u201d no QQQ.<\/p>\n\n
N\u00e3o esperamos que o Federal Reserve reaja ao fraco relat\u00f3rio de emprego de junho cortando juros t\u00e3o cedo. A ferramenta CME FedWatch ainda indica probabilidade inferior a 20% de um corte de juros antes do fim do ano, e os rendimentos do Treasury de 2 anos permanecem firmes acima de 4,5%. Isso indica que o mercado de renda fixa concorda com a tese de que o Fed seguir\u00e1 em pausa, ou seja, n\u00e3o devemos estar posicionados para uma surpresa \u201cdovish\u201d nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
\u00c9 preciso lembrar que o novo recorde do Dow foi atingido com volume muito baixo, \u00e0s v\u00e9speras de um fim de semana prolongado. A hist\u00f3ria mostra que movimentos em mercados de baixa liquidez, como o que vimos ontem, muitas vezes s\u00e3o pouco confi\u00e1veis e podem se reverter rapidamente quando os traders retornam. O pr\u00f3ximo ISM de servi\u00e7os e a ata do FOMC na semana que vem fornecer\u00e3o um quadro bem mais claro, e estamos usando esta janela para fazer hedge contra um poss\u00edvel recuo.<\/p>\n\n
Por ora, nosso vi\u00e9s segue cautelosamente otimista para o Dow enquanto ele se mantiver acima de 52.000. Acreditamos que essa \u00e9 uma \u00e1rea-chave de suporte, e uma boa estrat\u00e9gia \u00e9 vender op\u00e7\u00f5es de venda (\u201cputs\u201d) fora do dinheiro, com strikes abaixo de 51.500. Isso permite capturar pr\u00eamio enquanto expressa a vis\u00e3o de que eventuais quedas imediatas tendem a ser rasas e encontrar compradores.<\/p>\n\n\n\n