USD\/JPY caiu 0,92% na quinta-feira, para cerca de 161,05, ap\u00f3s um relat\u00f3rio fraco de emprego nos EUA pressionar o d\u00f3lar. O BLS informou que o payroll (Nonfarm Payrolls) subiu 57 mil em junho, abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 110 mil, enquanto maio foi revisado para 129 mil (de 172 mil) e abril para 148 mil (de 179 mil), uma revis\u00e3o para baixo combinada de 74 mil vagas. Ainda assim, a taxa de desemprego recuou para 4,2% (de 4,3%), a taxa de participa\u00e7\u00e3o na for\u00e7a de trabalho caiu para 61,5% (de 61,8%) e os ganhos m\u00e9dios por hora aceleraram para 3,5%, em linha com as expectativas.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o permaneceu no \u201cmiss\u201d do payroll, junto com a precifica\u00e7\u00e3o de mercado para uma postura menos hawkish do Fed. O iene tamb\u00e9m foi sustentado pelo risco de interven\u00e7\u00e3o: a Reuters reportou que o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as (MoF) se recusou a comentar os movimentos recentes do c\u00e2mbio, enquanto persistem expectativas de que o BoJ possa elevar os juros novamente antes do fim do ano. Nos movimentos mais amplos do dia, o iene foi a moeda mais forte contra o d\u00f3lar, com JPY em alta de 0,97% frente ao USD; o d\u00f3lar caiu 0,55% ante o EUR e 0,67% ante a GBP, e o euro avan\u00e7ou 0,55% contra o d\u00f3lar.<\/p>\n
Com o crescimento do emprego nos EUA desacelerando de forma t\u00e3o acentuada, vemos uma mudan\u00e7a na trajet\u00f3ria do Federal Reserve para o restante do ano. Agora, precisamos nos posicionar para um d\u00f3lar mais fraco, pois as expectativas de cortes de juros tendem a se intensificar. A ferramenta CME FedWatch agora indica uma probabilidade acima de 60% de corte de juros na reuni\u00e3o de setembro \u2014 um salto forte em rela\u00e7\u00e3o aos 20% de uma semana atr\u00e1s.<\/p>\n
O movimento de USD\/JPY abaixo de 161,05 \u00e9 impulsionado tanto pela fraqueza do d\u00f3lar quanto pela amea\u00e7a constante de interven\u00e7\u00e3o japonesa. Historicamente, as autoridades do Jap\u00e3o intervieram perto desses n\u00edveis, como ocorreu em 2024, o que torna atrativas posi\u00e7\u00f5es vendidas diretas no par. Estamos avaliando a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em USD\/JPY para capturar uma poss\u00edvel queda acentuada, ao mesmo tempo limitando o risco.<\/p>\n
Este relat\u00f3rio de emprego, combinado com os dados recentes do ISM Industrial (Manufacturing), que recuaram para 48,7, sinaliza uma desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica mais ampla. Isso eleva a probabilidade de maior volatilidade em todos os principais pares de moedas ligados ao d\u00f3lar. Portanto, acreditamos que comprar op\u00e7\u00f5es que se beneficiem de oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o \u2014 como straddles em EUR\/USD \u2014 \u00e9 uma estrat\u00e9gia prudente para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
A queda da taxa de participa\u00e7\u00e3o na for\u00e7a de trabalho para 61,5% \u00e9 particularmente preocupante e sugere fragilidade subjacente que a taxa de desemprego \u201ccheia\u201d n\u00e3o captura. Isso refor\u00e7a nossa vis\u00e3o baixista para o d\u00f3lar frente a moedas de bancos centrais mais hawkish, como o euro. Estamos considerando estruturas de put spread no Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) como uma forma eficiente de obter exposi\u00e7\u00e3o vendida.<\/p>\n
Al\u00e9m de moedas, a expectativa de um Fed mais dovish deve impactar diretamente os mercados de juros. Antecipamos que os yields dos Treasuries continuar\u00e3o a cair \u00e0 medida que aumentem as apostas em cortes. Operar futuros de SOFR seria uma forma direta de se posicionar para esse cen\u00e1rio, j\u00e1 que seus pre\u00e7os sobem quando o mercado passa a precificar taxas futuras mais baixas.<\/p>\n\n\n\n