Os pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA na semana encerrada em 26 de junho vieram em 215.000, abaixo da previs\u00e3o de mercado de 220.000. O dado sugere um quadro de curto prazo ligeiramente mais firme para demiss\u00f5es do que o esperado.<\/p>\n
Com os pedidos iniciais de seguro-desemprego em 215.000, vemos isso como um sinal claro de que o mercado de trabalho segue mais apertado do que o antecipado. Essa for\u00e7a d\u00e1 ao Federal Reserve mais espa\u00e7o para manter sua postura restritiva de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Com isso, o foco se desloca diretamente para os pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o como fator determinante para quaisquer ajustes futuros de juros.<\/p>\n
Estamos acompanhando o CME FedWatch Tool, que agora mostra o mercado precificando 35% de chance de alta de juros na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do FOMC, acima de 25% antes deste relat\u00f3rio. Esse dado, combinado com o n\u00facleo do PCE (Core PCE) do m\u00eas passado mantendo-se firme em 2,8%, refor\u00e7a nossa vis\u00e3o de que o Fed n\u00e3o ter\u00e1 pressa para cortar juros. O mercado agora deve ficar altamente sens\u00edvel ao relat\u00f3rio completo de emprego previsto para a pr\u00f3xima semana.<\/p>\n
Em resposta, estamos nos posicionando para maior volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas. Vemos valor na compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo sobre o VIX, j\u00e1 que o \u00edndice est\u00e1 sendo negociado em um patamar relativamente baixo de 13,5 \u2014 n\u00edvel que historicamente precedeu per\u00edodos de estresse de mercado durante ciclos de aperto monet\u00e1rio. Proteger carteiras compradas em a\u00e7\u00f5es com op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o S&P 500 \u00e9 uma estrat\u00e9gia prudente neste momento.<\/p>\n
Para traders de juros, o caminho de menor resist\u00eancia para os rendimentos dos Treasuries de curto prazo parece ser de alta. Esperamos que o rendimento do Treasury de 2 anos, atualmente em 4,75%, teste o n\u00edvel de 5,0% se os pr\u00f3ximos n\u00fameros de crescimento dos sal\u00e1rios e infla\u00e7\u00e3o vierem fortes. Estamos usando op\u00e7\u00f5es sobre futuros de Treasuries para nos posicionar para esse potencial movimento de alta nos rendimentos.<\/p>\n
Tamb\u00e9m estamos ajustando nossa exposi\u00e7\u00e3o a derivativos por setor. A perspectiva de juros mais altos por mais tempo nos deixa cautelosos com setores sens\u00edveis a taxas, como tecnologia e im\u00f3veis. Estamos considerando estruturas de put spread no Invesco QQQ Trust (QQQ), ao mesmo tempo em que buscamos oportunidades em ETFs do setor financeiro, que podem se beneficiar de uma curva de juros mais inclinada.<\/p>\n\n\n\n