As folhas de pagamento n\u00e3o agr\u00edcolas (nonfarm payrolls) dos EUA subiram 57.000 em junho, abaixo do aumento de 110.000 esperado. A diferen\u00e7a aponta para um ritmo mais fraco de cria\u00e7\u00e3o de vagas do que o mercado havia projetado para o m\u00eas.<\/p>\n
A divulga\u00e7\u00e3o refor\u00e7a as evid\u00eancias de que o ritmo de contrata\u00e7\u00f5es est\u00e1 arrefecendo. Com o crescimento do emprego abaixo das proje\u00e7\u00f5es, a aten\u00e7\u00e3o deve se voltar para se uma demanda de trabalho mais fraca transborda para a atividade econ\u00f4mica mais ampla e para as expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
Vemos este relat\u00f3rio de emprego surpreendentemente fraco, com apenas 57.000 vagas adicionadas, como um sinal claro de um Federal Reserve mais dovish. Esse forte desvio em rela\u00e7\u00e3o ao esperado (110.000) provavelmente obrigar\u00e1 o Fed a considerar cortes de juros mais cedo do que o antecipado. Os mercados de derivativos j\u00e1 est\u00e3o reagindo: a ferramenta CME FedWatch agora indica 75% de probabilidade de corte de juros na reuni\u00e3o de setembro, um salto relevante ante 30% apenas ontem.<\/p>\n
Para \u00edndices de a\u00e7\u00f5es como o S&P 500, estamos avaliando posi\u00e7\u00f5es cautelosamente otimistas no curto prazo, como a compra de call spreads para capturar um poss\u00edvel rali de al\u00edvio. No entanto, estes dados fracos do mercado de trabalho elevam significativamente o risco de recess\u00e3o, tornando prudente tamb\u00e9m comprar puts fora do dinheiro (out-of-the-money) no SPX como hedge contra uma queda mais acentuada nas pr\u00f3ximas semanas. Essa estrat\u00e9gia equilibra a rea\u00e7\u00e3o de \u201cnot\u00edcia ruim \u00e9 not\u00edcia boa\u201d com a amea\u00e7a econ\u00f4mica subjacente.<\/p>\n
Acreditamos que a volatilidade do mercado deve subir a partir dos n\u00edveis atualmente contidos. O \u00edndice de volatilidade da CBOE (VIX) j\u00e1 avan\u00e7ou mais de 15% para 16,1 hoje, e vemos espa\u00e7o para novas altas \u00e0 medida que o mercado digere a possibilidade de recess\u00e3o versus um pouso suave. Estamos comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de VIX com vencimentos em agosto e setembro para nos beneficiar de um aumento esperado na turbul\u00eancia dos mercados.<\/p>\n
O mercado de renda fixa sinaliza um movimento claro em dire\u00e7\u00e3o a juros mais baixos, e estamos nos posicionando em conformidade. O rendimento do Treasury de 10 anos caiu fortemente 12 pontos-base para 3,85% imediatamente ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o do relat\u00f3rio de emprego. Estamos montando posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros da T-note de 10 anos (ZN) para capturar nova valoriza\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os \u00e0 medida que os yields continuem recuando com os temores de recess\u00e3o.<\/p>\n
Com o aumento da perspectiva de cortes de juros pelo Fed, esperamos que o d\u00f3lar enfraque\u00e7a frente a outras grandes moedas. O \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) j\u00e1 caiu 0,8% hoje, rompendo abaixo do importante suporte em 104. Estamos usando op\u00e7\u00f5es em ETFs de pares de moedas para vender o d\u00f3lar, especialmente contra o iene japon\u00eas e o franco su\u00ed\u00e7o, que tipicamente se fortalecem em per\u00edodos de incerteza econ\u00f4mica global.<\/p>\n\n\n\n