A libra esterlina subiu 0,5%, para cerca de 1,3340 frente ao d\u00f3lar americano na sess\u00e3o europeia de quinta-feira, enquanto o \u201cgreenback\u201d ficou atr\u00e1s de seus pares antes da divulga\u00e7\u00e3o do Payroll (Nonfarm Payrolls) de junho, \u00e0s 12h30 GMT. O \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) recuava 0,4%, perto de 101,00, com os mercados focados em como os dados de emprego podem alterar as expectativas para o Federal Reserve. A proje\u00e7\u00e3o \u00e9 de alta de 110 mil vagas, ante 172 mil em maio, enquanto a taxa de desemprego deve se manter em 4,3%.<\/p>\n\n
A aten\u00e7\u00e3o sobre a precifica\u00e7\u00e3o do Fed se intensificou desde o retorno de Kevin Warsh \u00e0 presid\u00eancia, ap\u00f3s ele afirmar na reuni\u00e3o de junho que coment\u00e1rios prospectivos n\u00e3o eram adequados ao atual momento de pol\u00edtica monet\u00e1ria. No F\u00f3rum do BCE em Sintra, na quarta-feira, ele voltou a evitar orienta\u00e7\u00f5es sobre a trajet\u00f3ria de juros, mas disse que a infla\u00e7\u00e3o continua \u201calta demais\u201d e reiterou a necessidade de restaurar a estabilidade de pre\u00e7os. A libra tamb\u00e9m superou os pares nesta semana com a esperan\u00e7a de que os princ\u00edpios fiscais do Reino Unido sejam mantidos apesar da troca de lideran\u00e7a; o prefeito da Grande Manchester, Andy Burnham, visto como principal nome na disputa ap\u00f3s a ren\u00fancia do primeiro-ministro Keir Starmer, reafirmou o compromisso com o manifesto trabalhista de 2024.<\/p>\n\n
Vemos que o mercado est\u00e1 posicionado para um relat\u00f3rio fraco de emprego nos EUA hoje, com o consenso para o Nonfarm Payrolls em apenas 110 mil. Essa expectativa empurrou o \u00edndice do d\u00f3lar para perto de 101,00 e sustentou o GBP\/USD acima de 1,3300. O ponto-chave \u00e9 como o dado efetivo se compara a esse \u201cpatamar baixo\u201d.<\/p>\n\n
Um n\u00famero bem abaixo de 110 mil pode desencadear nova queda do d\u00f3lar, por sugerir que a pol\u00edtica do Federal Reserve est\u00e1 esfriando o mercado de trabalho. Nesse cen\u00e1rio, o GBP\/USD pode testar resist\u00eancias em dire\u00e7\u00e3o a 1,3450 nas pr\u00f3ximas sess\u00f5es. Por outro lado, uma surpresa acima de 150 mil contrariaria a narrativa atual e provavelmente provocaria uma forte alta do d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Observando o mercado de derivativos, a volatilidade impl\u00edcita de 1 semana para o GBP\/USD subiu para 9,8%, bem acima da m\u00e9dia recente. Isso indica que os traders de op\u00e7\u00f5es est\u00e3o precificando um movimento de mais de 120 pips para qualquer lado ap\u00f3s o an\u00fancio. Entendemos que isso reflete adequadamente o peso da divulga\u00e7\u00e3o de hoje.<\/p>\n\n
Com o presidente do Fed, Warsh, se recusando a oferecer \u201cforward guidance\u201d, o mercado est\u00e1 reagindo diretamente a cada dado relevante. Um n\u00famero forte de emprego, especialmente depois de o \u00faltimo CPI ter mostrado que a infla\u00e7\u00e3o segue resistente em 3,4%, refor\u00e7aria o argumento por um Fed mais hawkish. Isso daria suporte ao d\u00f3lar ao longo de julho.<\/p>\n\n
Basta lembrar o relat\u00f3rio de NFP de maio de 2024, quando uma enorme surpresa altista de 272 mil, contra expectativa de 182 mil, causou um salto r\u00e1pido de 1% no \u00edndice do d\u00f3lar. Esse hist\u00f3rico mostra como o sentimento pode mudar rapidamente quando as expectativas n\u00e3o se alinham com a realidade. Uma surpresa semelhante hoje provavelmente superaria o impulso recente da libra.<\/p>\n\n
A for\u00e7a pr\u00f3pria da libra, derivada da percep\u00e7\u00e3o de continuidade pol\u00edtica no Reino Unido, oferece um piso s\u00f3lido por ora. No entanto, essa estabilidade dom\u00e9stica deve ficar em segundo plano diante da dire\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar ap\u00f3s uma divulga\u00e7\u00e3o t\u00e3o cr\u00edtica nos EUA. Esperamos que a pol\u00edtica monet\u00e1ria americana seja o principal vetor para o par nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Dado o risco bin\u00e1rio deste evento, estamos nos posicionando via op\u00e7\u00f5es para capturar a volatilidade esperada. A compra de straddles de curto prazo em GBP\/USD nos permite lucrar com uma oscila\u00e7\u00e3o relevante do pre\u00e7o, independentemente da dire\u00e7\u00e3o. Essa estrat\u00e9gia parece prudente at\u00e9 que a trajet\u00f3ria de pol\u00edtica do Fed fique mais clara ap\u00f3s a assimila\u00e7\u00e3o dos dados de emprego.<\/p>\n\n\n\n