USD\/CAD devolveu os ganhos da sess\u00e3o anterior e oscilou perto de 1,4190 no preg\u00e3o europeu desta quinta-feira, enquanto os mercados adotavam uma postura cautelosa antes do relat\u00f3rio de Payroll (Nonfarm Payrolls) de junho. A aten\u00e7\u00e3o est\u00e1 voltada para os dados de emprego, em busca de sinais sobre o ritmo da economia dos EUA e a trajet\u00f3ria de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Federal Reserve. No F\u00f3rum do BCE sobre Bancos Centrais, na quarta-feira, o presidente Kevin Warsh evitou dar orienta\u00e7\u00e3o expl\u00edcita sobre a decis\u00e3o de julho, ao mesmo tempo em que reiterou que a infla\u00e7\u00e3o ainda est\u00e1 alta e que o banco central segue comprometido com a meta de 2% e com a independ\u00eancia institucional.<\/p>\n
Mais cedo, o relat\u00f3rio ADP de Varia\u00e7\u00e3o do Emprego mostrou que as folhas de pagamento no setor privado cresceram 98 mil, abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 113 mil de Wall Street e em ritmo mais fraco do que o avan\u00e7o de 122 mil em maio. Em separado, o PMI Industrial do ISM recuou para 53,3 e ficou abaixo do consenso de 54,0, refor\u00e7ando o tom mais brando dos dados dos EUA. Qualquer queda do par pode ser limitada pela press\u00e3o sobre o d\u00f3lar canadense diante da queda do petr\u00f3leo, mesmo com os indicadores dom\u00e9sticos permanecendo firmes. A Statistics Canada reportou crescimento de 0,5% em abril ap\u00f3s contra\u00e7\u00e3o em mar\u00e7o, e uma estimativa preliminar apontou para nova expans\u00e3o mensal de 0,1% em maio.<\/p>\n
Vemos o mercado \u201cprendendo a respira\u00e7\u00e3o\u201d para o Payroll de junho, j\u00e1 que ele provavelmente ditar\u00e1 o pr\u00f3ximo passo do Federal Reserve. Com o USD\/CAD oscilando perto de 1,4190, a recente sequ\u00eancia de dados fracos nos EUA \u2014 como a surpresa negativa do ADP, com 98 mil vagas \u2014 sugere risco de baixa para o d\u00f3lar. Isso coloca um holofote ainda maior sobre o NFP de amanh\u00e3, para o qual as estimativas de consenso apontam alta em torno de 150 mil empregos.<\/p>\n
Dado o tom menos agressivo do presidente do Fed, Warsh, acreditamos que um NFP fraco, talvez abaixo de 125 mil, aumentaria de forma significativa as apostas em um corte de juros em setembro. No momento, os futuros de fed funds precificam uma probabilidade de 65% de corte at\u00e9 essa reuni\u00e3o \u2014 n\u00famero que poderia saltar para acima de 80% com um relat\u00f3rio de emprego fraco. Historicamente, mudan\u00e7as t\u00e3o r\u00e1pidas de sentimento t\u00eam provocado vendas fortes do d\u00f3lar, semelhantes \u00e0 queda de 2% vista no \u00edndice DXY ap\u00f3s divulga\u00e7\u00f5es fracas do NFP no segundo trimestre de 2025.<\/p>\n
No entanto, tamb\u00e9m \u00e9 preciso considerar a press\u00e3o sobre o d\u00f3lar canadense decorrente da queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo. O WTI recuou para abaixo de US$ 75 por barril, m\u00ednima de v\u00e1rias semanas, \u00e0 medida que o tr\u00e1fego mar\u00edtimo pelo Estreito de Hormuz se normalizou e os canais diplom\u00e1ticos com Teer\u00e3 parecem mais ativos. Essa fraqueza nas cota\u00e7\u00f5es de energia limita o fortalecimento do loonie, mesmo com a economia canadense tendo mostrado uma recupera\u00e7\u00e3o s\u00f3lida do PIB, de 0,5% em abril.<\/p>\n
Com um risco de evento t\u00e3o relevante, estamos nos posicionando para um aumento de volatilidade, e n\u00e3o para uma dire\u00e7\u00e3o espec\u00edfica. A volatilidade impl\u00edcita de uma semana nas op\u00e7\u00f5es de USD\/CAD j\u00e1 saltou para acima de 12%, refletindo a ampla expectativa de um movimento acentuado. Por isso, olhamos para estrat\u00e9gias como uma \u201cstraddle\u201d comprada, adquirindo simultaneamente uma op\u00e7\u00e3o de compra (call) e uma de venda (put), para lucrar com uma oscila\u00e7\u00e3o expressiva em qualquer dire\u00e7\u00e3o ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o dos dados.<\/p>\n
Para aqueles com uma vis\u00e3o mais baixista para a economia dos EUA, vemos uma oportunidade na compra de puts de USD\/CAD. Isso seria uma aposta direta de que um relat\u00f3rio de empregos decepcionante ir\u00e1 superar o impacto negativo da queda do petr\u00f3leo sobre o d\u00f3lar canadense. Um movimento de baixa para testar o suporte em 1,4050 seria nosso alvo inicial caso o NFP frustre as expectativas.<\/p>\n\n\n\n