O euro cedeu nos cruzamentos ap\u00f3s dados mais fracos de infla\u00e7\u00e3o na Zona do Euro, o que introduziu d\u00favidas sobre se o BCE entregar\u00e1 uma alta adicional em setembro. Os mercados ainda precificam um movimento de 15pb para essa reuni\u00e3o, embora a infla\u00e7\u00e3o possa ganhar tra\u00e7\u00e3o nos pr\u00f3ximos meses \u00e0 medida que medidas governamentais de subs\u00eddio de energia expirem no fim de junho. A queda dos pre\u00e7os de energia continua a moderar o cen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o, mas o balan\u00e7o de riscos para a moeda est\u00e1 sendo moldado em outros vetores.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o deve permanecer no Fed e no d\u00f3lar ao longo do ver\u00e3o. O EUR\/USD \u00e9 visto voltando a testar 1,1300 nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o mercado migra para a precifica\u00e7\u00e3o de uma alta de 50pb nos juros do Fed ainda este ano. Depois disso, se o Fed permanecer em pausa, espera-se que o EUR\/USD volte para uma faixa de 1,16\u20131,18 entre novembro e dezembro.<\/p>\n
Com a data de hoje sendo 2 de julho de 2026, vemos a narrativa de pol\u00edtica do Federal Reserve dos EUA como o principal vetor do EUR\/USD neste ver\u00e3o. Dados recentes de infla\u00e7\u00e3o nos EUA, com o n\u00facleo do PCE mantendo-se firme em 3,0%, est\u00e3o alimentando apostas do mercado em mais aperto monet\u00e1rio por parte do Fed. Isso contrasta com a \u00faltima estimativa preliminar (flash) do HICP da Zona do Euro, de 2,1%, o que d\u00e1 ao Banco Central Europeu espa\u00e7o para pausar.<\/p>\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, esperamos que essa diverg\u00eancia pese sobre o euro. Traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de EUR\/USD para agosto, com pre\u00e7os de exerc\u00edcio (strikes) em torno de 1,1350, para se posicionar para um poss\u00edvel reteste do n\u00edvel de suporte de 1,1300. O aumento do burburinho sobre uma alta de 50 pontos-base pelo Fed antes do fim do ano provavelmente fortalecer\u00e1 o d\u00f3lar, tornando esta uma opera\u00e7\u00e3o t\u00e1tica de curto prazo.<\/p>\n
No entanto, nossa vis\u00e3o fundamental \u00e9 que o Fed acabar\u00e1 permanecendo em pausa at\u00e9 o fim do ano. Isso espelha padr\u00f5es hist\u00f3ricos, como no fim de 2018, quando os temores do mercado de um aperto agressivo se mostraram exagerados. Esse cen\u00e1rio abriria espa\u00e7o para uma revers\u00e3o relevante do d\u00f3lar mais adiante no ano.<\/p>\n
Para traders que compartilham essa vis\u00e3o de mais longo prazo, acreditamos que \u00e9 oportuno come\u00e7ar a acumular op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com vencimentos mais longos. A compra de calls para novembro ou dezembro com strikes pr\u00f3ximos de 1,1500 pode se mostrar altamente lucrativa se o Fed deixar os juros inalterados e o EUR\/USD voltar a oscilar em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 nossa faixa-alvo de 1,16\u20131,18. O atual sentimento baixista oferece pre\u00e7os de entrada atraentes para essas posi\u00e7\u00f5es altistas.<\/p>\n
A incerteza criada pela expira\u00e7\u00e3o de subs\u00eddios governamentais de energia em economias-chave da Zona do Euro acrescenta outra camada de complexidade. Embora isso possa provocar um pico tempor\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o e pressionar o BCE a agir em setembro, acreditamos que a narrativa mais ampla do Fed ir\u00e1 se sobrepor. Essa diverg\u00eancia entre a precifica\u00e7\u00e3o de curto prazo do mercado e nossa vis\u00e3o de longo prazo sugere que a volatilidade deve subir, beneficiando estrat\u00e9gias como straddles comprados (long straddles).<\/p>\n\n\n\n