O \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor (CPI) da Su\u00ed\u00e7a subiu 0,5% na compara\u00e7\u00e3o anual em junho, em linha com as proje\u00e7\u00f5es do mercado. O dado indica que a infla\u00e7\u00e3o permaneceu est\u00e1vel nesse ritmo ao longo do m\u00eas, sem desvio em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s expectativas.<\/p>\n\n
Com isso, a taxa anual do CPI su\u00ed\u00e7o fica em 0,5% em junho. Como o resultado veio em linha com o consenso, a divulga\u00e7\u00e3o sinaliza que a alta de pre\u00e7os segue em um patamar moderado.<\/p>\n\n
Com o dado de infla\u00e7\u00e3o su\u00ed\u00e7a de hoje vindo em 0,5%, exatamente como previsto, vemos pouco espa\u00e7o para volatilidade de mercado no curto prazo. O n\u00famero confirma que as press\u00f5es de pre\u00e7os na Su\u00ed\u00e7a permanecem extremamente contidas e bem abaixo da meta do banco central. Isso refor\u00e7a nossa vis\u00e3o de que o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB) manter\u00e1 uma postura dovish ao longo do ver\u00e3o.<\/p>\n\n
Acreditamos que isso elimina qualquer possibilidade residual de uma alta de juros do SNB no futuro pr\u00f3ximo, tornando um novo corte ainda este ano um cen\u00e1rio mais prov\u00e1vel. O SNB tem hist\u00f3rico de atuar de forma preventiva, como ocorreu com os cortes de juros em 2024, e dados fracos de atividade subjacente \u2014 como o recente Bar\u00f4metro Econ\u00f4mico KOF em 101,5 \u2014 n\u00e3o d\u00e3o motivos para mudar de dire\u00e7\u00e3o. O principal ponto \u00e9 o aumento do diferencial de juros entre a Su\u00ed\u00e7a e a Zona do Euro, onde o BCE permanece firme.<\/p>\n\n
Esse diferencial de juros maior deve continuar pressionando o franco su\u00ed\u00e7o para baixo frente ao euro. Esperamos que o par EUR\/CHF retome sua alta gradual em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de paridade de 1,0000. Historicamente, o par avan\u00e7ou mais de 2% nos tr\u00eas meses ap\u00f3s um corte de juros do SNB quando o BCE mant\u00e9m as taxas, um padr\u00e3o que vemos se repetindo.<\/p>\n\n
Dessa forma, estamos posicionados para enfraquecimento do franco nas pr\u00f3ximas semanas. Avaliamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de EUR\/CHF com vencimento em setembro para capturar essa tend\u00eancia de alta esperada. A estrat\u00e9gia oferece uma forma de risco definido para se beneficiar de um franco mais fraco \u00e0 medida que o mercado precifica integralmente a pol\u00edtica dovish do SNB.<\/p>\n\n\n\n