USD\/JPY avan\u00e7ou para novas m\u00e1ximas de v\u00e1rias d\u00e9cadas acima de 162,00 mesmo ap\u00f3s o Banco do Jap\u00e3o ter elevado sua taxa b\u00e1sica para 1% no m\u00eas passado. O movimento deixa uma ampla lacuna: cerca de 275 pontos-base ainda separam a taxa de pol\u00edtica do Federal Reserve da do BoJ, e o Fed manteve uma postura hawkish. Autoridades japonesas intensificaram os alertas, enquanto o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as \u00e9 associado a uma \u201clinha\u201d n\u00e3o verbalizada pr\u00f3xima de 160,00 \u2014 um n\u00edvel anteriormente ligado a a\u00e7\u00e3o oficial, embora n\u00e3o tenha sido explicitamente endossado.<\/p>\n\n
O risco de interven\u00e7\u00e3o aumenta \u00e0 medida que o par se aproxima de 163,00 e depois de 164,00, mas epis\u00f3dios anteriores sugerem que compras de iene podem produzir apenas uma queda de curta dura\u00e7\u00e3o. A aten\u00e7\u00e3o se volta ao Payroll (Nonfarm Payrolls) dos EUA na quinta-feira \u00e0s 12:30 GMT, antecipado pelo feriado do Dia da Independ\u00eancia, com consenso em 110 mil versus 172 mil anteriormente e desemprego visto em 4,3%. O suporte est\u00e1 centrado em 160,00, onde tamb\u00e9m se encontra a EMA de 50 dias, seguido por 158,50. Indicadores de momentum mostram o Stoch RSI em territ\u00f3rio de sobrecompra, enquanto o vi\u00e9s mais amplo permanece altista, a menos que haja um fechamento di\u00e1rio abaixo de 160,00.<\/p>\n\n
O enorme diferencial de juros entre EUA e Jap\u00e3o \u00e9 o que continua a mover este mercado. Mesmo com a alta recente do Banco do Jap\u00e3o, a taxa de pol\u00edtica do Federal Reserve ainda est\u00e1 cerca de 2,75% acima, tornando o carry trade \u2014 tomar ienes emprestados para comprar d\u00f3lares \u2014 extremamente lucrativo. N\u00e3o vemos fim para essa tend\u00eancia at\u00e9 que essa aritm\u00e9tica fundamental mude de forma significativa.<\/p>\n\n
O relat\u00f3rio de Nonfarm Payrolls de hoje \u00e9 o foco imediato, especialmente ap\u00f3s dados de folha de pagamento do setor privado virem fracos nesta semana, aumentando a incerteza. As expectativas de consenso s\u00e3o baixas, em 110 mil vagas, e um n\u00famero abaixo disso poderia enfraquecer o d\u00f3lar e oferecer al\u00edvio tempor\u00e1rio ao iene. Um relat\u00f3rio forte, por\u00e9m, refor\u00e7aria a vantagem de rendimento do d\u00f3lar e provavelmente empurraria o USD\/JPY para novas m\u00e1ximas, desafiando as autoridades japonesas a agir.<\/p>\n\n
Devemos tratar a amea\u00e7a de interven\u00e7\u00e3o do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as como fonte de volatilidade, n\u00e3o como revers\u00e3o de tend\u00eancia. O Jap\u00e3o gastou um recorde de \u00a5 9,8 trilh\u00f5es (cerca de US$ 62 bilh\u00f5es) em interven\u00e7\u00f5es em abril e maio de 2024, o que conseguiu apenas derrubar brevemente o par de 160 para 155 antes de a tend\u00eancia de alta ser retomada. Qualquer interven\u00e7\u00e3o agora provavelmente criaria uma queda brusca que ver\u00edamos como uma oportunidade melhor para recompor posi\u00e7\u00f5es compradas.<\/p>\n\n
Para as pr\u00f3ximas semanas, acreditamos que usar op\u00e7\u00f5es para montar bull call spreads \u00e9 uma estrat\u00e9gia prudente. Isso nos permite lucrar com a continuidade de uma alta gradual em dire\u00e7\u00e3o a 163,00 e 164,00, ao mesmo tempo em que definimos nosso risco. Isso \u00e9 crucial em um mercado em que uma queda s\u00fabita de v\u00e1rios ienes por interven\u00e7\u00e3o pode acontecer a qualquer momento.<\/p>\n\n
Para proteger posi\u00e7\u00f5es compradas j\u00e1 existentes, devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo, especialmente \u00e0 medida que o par rompe para novas m\u00e1ximas. Encare essas puts como um seguro contra um mergulho repentino acionado por a\u00e7\u00e3o oficial, permitindo hedge do risco de baixa sem sair da tend\u00eancia principal de alta. O custo dessas op\u00e7\u00f5es \u00e9 uma despesa necess\u00e1ria para permanecer nessa opera\u00e7\u00e3o lucrativa, por\u00e9m perigosa.<\/p>\n\n
Dada a incerteza em torno do NFP de hoje, uma estrat\u00e9gia de long straddle pode ser eficaz para traders que esperam um grande movimento, mas n\u00e3o t\u00eam convic\u00e7\u00e3o sobre a dire\u00e7\u00e3o. Isso envolve comprar simultaneamente uma call e uma put no mesmo strike, lucrando com um salto de volatilidade independentemente de o n\u00famero de empregos vir muito acima ou muito abaixo do esperado. Trata-se de uma aposta pura no evento em si causando um choque de mercado.<\/p>\n\n
Nossa estrat\u00e9gia \u00e9 usar o n\u00edvel de 160,00 como piv\u00f4 principal. Embora permane\u00e7amos altistas acima dele, uma ruptura decisiva abaixo desse n\u00edvel \u2014 provavelmente for\u00e7ada por interven\u00e7\u00e3o \u2014 sinalizaria a necessidade de reavaliar nosso vi\u00e9s altista. At\u00e9 l\u00e1, quaisquer recuos em dire\u00e7\u00e3o a essa zona s\u00e3o oportunidades para aumentar posi\u00e7\u00f5es de longo prazo, financiadas pela for\u00e7a mais poderosa nos mercados de c\u00e2mbio: o diferencial de juros.<\/p>\n\n\n\n