Em um painel de pol\u00edtica monet\u00e1ria no F\u00f3rum sobre Bancos Centrais do Banco Central Europeu (BCE), na quarta-feira, o presidente do Banco do Canad\u00e1 (BoC), Tiff Macklem, afirmou que a economia canadense segue fraca, enquanto a infla\u00e7\u00e3o ainda est\u00e1 claramente acima da meta. Ele acrescentou que a taxa b\u00e1sica est\u00e1 na parte inferior do intervalo neutro e a descreveu como aproximadamente no n\u00edvel correto para manter a infla\u00e7\u00e3o sob controle.<\/p>\n
Macklem disse que o cen\u00e1rio est\u00e1 sujeito a incertezas e que o BoC est\u00e1 preparado para agir se as condi\u00e7\u00f5es mudarem. Ele tamb\u00e9m apontou o investimento dos EUA em intelig\u00eancia artificial como uma fonte de ventos contr\u00e1rios e de press\u00e3o competitiva, e afirmou que ainda \u00e9 uma quest\u00e3o em aberto quando alguma desinfla\u00e7\u00e3o impulsionada por IA come\u00e7ar\u00e1 a aparecer. No curto prazo, disse ele, os pre\u00e7os de computadores subiram.<\/p>\n
Vemos a economia canadense fraca, com o relat\u00f3rio mais recente do PIB do primeiro trimestre mostrando uma leve contra\u00e7\u00e3o e com a cria\u00e7\u00e3o de empregos em junho vindo abaixo das expectativas. Ainda assim, a infla\u00e7\u00e3o segue sendo um problema: a \u00faltima leitura do CPI ficou em teimosos 3,2%, bem acima da meta de 2%. Isso coloca o banco central em uma posi\u00e7\u00e3o muito dif\u00edcil.<\/p>\n
O sinal \u00e9 de que os juros provavelmente est\u00e3o no n\u00edvel adequado para conter a infla\u00e7\u00e3o, sugerindo uma pausa por ora. Isso torna a pr\u00f3xima decis\u00e3o de juros, em 15 de julho, um grande evento, com os swaps de \u00edndice overnight atualmente precificando apenas uma pequena chance de corte de juros neste ver\u00e3o. Acreditamos que os traders devem ficar atentos a qualquer surpresa no pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de empregos, que pode provocar uma reprecifica\u00e7\u00e3o significativa nos futuros de CORRA.<\/p>\n
Essa incerteza cria ventos contr\u00e1rios para o d\u00f3lar canadense, especialmente \u00e0 medida que os fluxos de investimento se direcionam para iniciativas de IA nos EUA. Esperamos que a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de USD\/CAD permane\u00e7a elevada, refletindo a indecis\u00e3o do mercado. Uma estrat\u00e9gia que se beneficie de um grande movimento de pre\u00e7o, independentemente da dire\u00e7\u00e3o, pode estar bem posicionada para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
O impacto desinflacion\u00e1rio de longo prazo da IA ainda \u00e9, para n\u00f3s, uma quest\u00e3o em aberto. No curto prazo, na verdade, temos visto aumentos de pre\u00e7os em componentes tecnol\u00f3gicos relacionados, o que complica o cen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o. Por ora, esse fator adiciona confus\u00e3o ao mercado, em vez de fornecer um sinal claro de negocia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Precisamos ser humildes diante dessa incerteza, pois a situa\u00e7\u00e3o pode mudar rapidamente. Lembramos como os mercados foram pegos de surpresa pela guinada repentina do Banco no fim de 2025, quando a economia enfraqueceu mais do que o esperado. Portanto, estamos preparados para agir rapidamente se novos dados for\u00e7arem a m\u00e3o do Banco em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n