O ouro (XAU\/USD) subiu quase 2% na quarta-feira, para US$ 4.083, ap\u00f3s recuperar-se de US$ 3.960, mesmo com o d\u00f3lar americano permanecendo firme e os yields dos Treasuries mantendo-se elevados. O \u00edndice DXY avan\u00e7ou 0,18%, a 101,35, enquanto o rendimento do T-note de 10 anos dos EUA ficou inalterado em 4,465%. Os dados dos EUA trouxeram sinais mistos: a Varia\u00e7\u00e3o de Empregos da ADP em junho veio em 98 mil, contra 122 mil em maio e abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 113 mil, enquanto os cortes de vagas da Challenger ca\u00edram 53%, de 97.006 para 45.849; os empregadores anunciaram 443.604 cortes, 40% a menos do que no mesmo per\u00edodo do ano passado. O ISM Manufacturing PMI recuou para 53,3, abaixo do esperado (54) e inferior a maio, embora o \u00edndice de Pre\u00e7os Pagos tenha ca\u00eddo para 73, de 82,1.<\/p>\n\n
Os pr\u00eamios de risco geopol\u00edtico arrefeceram ap\u00f3s um MOU entre EUA e Ir\u00e3, com a retomada das conversas em Doha sobre o Estreito de Ormuz e um arcabou\u00e7o de 60 dias para discuss\u00f5es nucleares. A aten\u00e7\u00e3o agora se volta para o payroll (Nonfarm Payrolls) de quinta-feira, com expectativa de 110 mil e taxa de desemprego vista est\u00e1vel em 4,3%. No t\u00e9cnico, o ouro segue pressionado abaixo de US$ 4.100; n\u00edveis de alta incluem US$ 4.220 e resist\u00eancia na faixa de US$ 4.280\u2013US$ 4.300, seguida pela m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias (SMA) em US$ 4.425, enquanto os suportes est\u00e3o em US$ 3.941, depois US$ 3.900, US$ 3.886 e US$ 3.500.<\/p>\n\n
Estamos nos posicionando para uma volatilidade significativa, j\u00e1 que o ouro fica preso entre um d\u00f3lar forte e sinais de desacelera\u00e7\u00e3o da economia. O fraco relat\u00f3rio de empregos da ADP, com 98 mil, aumentou a import\u00e2ncia do dado oficial de Nonfarm Payrolls (NFP) de amanh\u00e3. Essa divulga\u00e7\u00e3o do NFP provavelmente definir\u00e1 a dire\u00e7\u00e3o para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Embora o Fed permane\u00e7a publicamente comprometido com sua postura hawkish, vemos os mercados de derivativos come\u00e7ando a contestar essa vis\u00e3o. A ferramenta CME FedWatch agora mostra uma probabilidade reduzida de mais uma alta de juros neste ano, para 45%, abaixo de 60% apenas na semana passada. Um NFP fraco, abaixo da expectativa de 110 mil, pode provocar uma forte reprecifica\u00e7\u00e3o das expectativas de juros, favorecendo a alta do ouro.<\/p>\n\n
Nosso foco imediato est\u00e1 no n\u00edvel de US$ 4.100, que vem se mostrando uma resist\u00eancia forte. Estamos considerando comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo com pre\u00e7o de exerc\u00edcio acima de US$ 4.200 para capturar um poss\u00edvel rompimento diante de um relat\u00f3rio fraco de emprego. Por outro lado, a incapacidade de romper US$ 4.100, especialmente com um NFP forte, sinalizaria um bom ponto de entrada para op\u00e7\u00f5es de venda (puts) visando o suporte em US$ 3.900.<\/p>\n\n
Observamos que a demanda f\u00edsica subjacente segue robusta, fornecendo um piso para os pre\u00e7os. Dados recentemente divulgados pelo World Gold Council para o 2T26 mostram que os bancos centrais adicionaram mais 228 toneladas m\u00e9tricas \u00e0s reservas, com o Banco do Povo da China se destacando como comprador. Embora o MOU EUA-Ir\u00e3 tenha reduzido temporariamente as tens\u00f5es, qualquer ruptura nessas conversas pode rapidamente reintroduzir um pr\u00eamio geopol\u00edtico.<\/p>\n\n
A situa\u00e7\u00e3o lembra o per\u00edodo de 2018-2019, quando sinais iniciais de fraqueza econ\u00f4mica contrariavam um Fed hawkish, levando a revers\u00f5es acentuadas. O Cboe Gold Volatility Index (GVZ) j\u00e1 subiu para 17,8, e esperamos que avance ainda mais em torno da divulga\u00e7\u00e3o do NFP. Estamos recomendando que traders usem estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como straddles ou strangles, se estiverem incertos quanto \u00e0 dire\u00e7\u00e3o, mas esperarem um grande movimento de pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n