USD\/JPY oscilou perto de 162,50 na quarta-feira, com o iene firme pr\u00f3ximo do menor n\u00edvel em 40 anos, enquanto os mercados digeriam dados mistos dos EUA e a press\u00e3o cont\u00ednua sobre a moeda japonesa. O ISM Manufacturing PMI dos EUA recuou levemente para 53,3 em junho, ante 54 em maio, abaixo da expectativa de estabilidade, embora tenha permanecido acima de 50, sinalizando expans\u00e3o cont\u00ednua. O componente de Novos Pedidos cedeu para 56 e, em um sinal de arrefecimento do impulso de custos, o \u00edndice de Pre\u00e7os Pagos caiu para 73, de 82,1.<\/p>\n
A for\u00e7a inicial do d\u00f3lar perdeu f\u00f4lego ap\u00f3s o ADP National Employment Report mostrar a cria\u00e7\u00e3o de 98 mil empregos no setor privado em junho, abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 113 mil e de 122 mil em maio, aumentando a cautela antes do payroll oficial (Nonfarm Payrolls) de quinta-feira. No Jap\u00e3o, o \u00edndice Tankan de Grandes Ind\u00fastrias (2\u00ba trimestre) subiu para a maior marca em oito anos, enquanto as expectativas de infla\u00e7\u00e3o das empresas permaneceram acima da meta de 2% do Banco do Jap\u00e3o (BoJ). Nos gr\u00e1ficos, o USD\/JPY era negociado a 162,49, acima da SMA de 20 per\u00edodos em 162,21 e da SMA de 100 per\u00edodos em 161,16, com o RSI perto de 63; a resist\u00eancia estava em 162,57 e 162,77, enquanto o suporte era visto em 162,41, 162,29, 162,21 e 161,16.<\/p>\n
O mercado est\u00e1 tenso, com o c\u00e2mbio d\u00f3lar-iene permanecendo perto de 162,50. O fraco relat\u00f3rio de emprego ADP de ontem, mostrando apenas 98 mil vagas privadas criadas contra 113 mil esperadas, nos deixa cautelosos antes do Nonfarm Payrolls oficial de amanh\u00e3. Um n\u00famero fraco de payroll pode enfraquecer o d\u00f3lar, pois aumentaria as apostas em um corte de juros pelo Federal Reserve mais adiante neste ano \u2014 com os mercados futuros j\u00e1 precificando uma probabilidade acima de 60% de corte at\u00e9 setembro.<\/p>\n
Avaliamos que o risco de interven\u00e7\u00e3o direta do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o \u00e9 extremamente elevado nesses n\u00edveis. A hist\u00f3ria mostra que as autoridades japonesas agiram de forma decisiva para defender o iene, como nas interven\u00e7\u00f5es de v\u00e1rios bilh\u00f5es de d\u00f3lares na primavera de 2024, quando a taxa cruzou 160 pela primeira vez. Isso torna a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/JPY muito cara e arriscada neste momento.<\/p>\n
Estamos avaliando estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es para administrar esse risco bilateral. A volatilidade impl\u00edcita das op\u00e7\u00f5es de uma semana saltou para acima de 12% antes do relat\u00f3rio de payroll, refletindo o nervosismo do mercado com um movimento forte em qualquer dire\u00e7\u00e3o. Comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de USD\/JPY oferece uma forma de risco definido para lucrar tanto com um relat\u00f3rio de emprego dos EUA surpreendentemente fraco quanto com um an\u00fancio s\u00fabito de interven\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Al\u00e9m dos eventos imediatos, vemos uma mudan\u00e7a gradual nos fundamentos que pode favorecer o iene no m\u00e9dio prazo. O forte Tankan da ind\u00fastria e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o acima de 2% sustentam a vis\u00e3o de que o BoJ continuar\u00e1 a normaliza\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Projetamos mais uma pequena alta de juros pelo BoJ antes do fim do ano, o que deve fornecer um piso para o iene.<\/p>\n
O fato de o par se manter acima da sua m\u00e9dia m\u00f3vel perto de 162,21 mostra que a tend\u00eancia imediata ainda \u00e9 de alta, mas a convic\u00e7\u00e3o claramente est\u00e1 diminuindo. Estamos evitando vender calls \u201ca descoberto\u201d (naked) devido ao forte momentum subjacente, mas tamb\u00e9m somos cautelosos em comprar o par diretamente nesses patamares. Um rompimento consistente abaixo de 162,00 pode acionar um movimento forte de baixa, tornando puts de prote\u00e7\u00e3o ou estruturas de spread de puts uma estrat\u00e9gia atraente para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n