A taxa de desemprego da R\u00fassia recuou para 2,1% em maio, ante 2,2% anteriormente. O movimento aponta para um aperto marginal nas condi\u00e7\u00f5es do mercado de trabalho.<\/p>\n
Os dados mostram uma queda de 0,1 ponto percentual na compara\u00e7\u00e3o mensal. Nenhum detalhamento adicional foi fornecido no comunicado.<\/p>\n
Vemos esse desemprego em m\u00ednima hist\u00f3rica n\u00e3o como um sinal de uma economia de consumo em forte expans\u00e3o, mas como evid\u00eancia de uma grave escassez de m\u00e3o de obra. Esse aperto \u00e9 impulsionado pela mobiliza\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica em tempos de guerra e por press\u00f5es demogr\u00e1ficas. A escassez de trabalhadores tende a alimentar novas altas salariais, impactando diretamente a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Isso coloca o Banco Central da R\u00fassia em uma posi\u00e7\u00e3o dif\u00edcil, j\u00e1 que a infla\u00e7\u00e3o segue elevada, com leituras recentes em torno de 8,1%. Os novos dados de desemprego quase certamente levar\u00e3o a autoridade monet\u00e1ria a manter uma postura agressiva para esfriar a economia. Assim, esperamos que a taxa b\u00e1sica permane\u00e7a em patamar elevado, acima dos atuais 16%, no futuro previs\u00edvel.<\/p>\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, devemos considerar swaps de juros que apostem na manuten\u00e7\u00e3o de taxas de curto prazo elevadas. O mercado pode estar subprecificando a disposi\u00e7\u00e3o do banco central em combater essa infla\u00e7\u00e3o impulsionada pelo mercado de trabalho. Qualquer sinaliza\u00e7\u00e3o de nova alta de juros abre uma oportunidade.<\/p>\n
Quanto ao rublo, juros altos oferecem sustenta\u00e7\u00e3o, mas o valor da moeda \u00e9 fortemente influenciado por controles de capital e pelas receitas de energia. Com o Brent est\u00e1vel em torno de US$ 84 por barril, antecipamos volatilidade cont\u00ednua, em vez de uma tend\u00eancia direcional clara. Acreditamos que estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que se beneficiem dessa volatilidade, como um straddle comprado no par USD\/RUB, s\u00e3o mais prudentes do que apostas direcionais.<\/p>\n
Esse ambiente \u00e9 desafiador para o mercado acion\u00e1rio russo em geral, j\u00e1 que o alto custo de financiamento vai pressionar os lucros corporativos. Antecipamos desempenho inferior nos setores de consumo e tecnologia. Em derivativos, as posi\u00e7\u00f5es devem se concentrar em \u00edndices com maior peso de empresas de energia e materiais apoiadas pelo Estado, menos sens\u00edveis aos juros dom\u00e9sticos.<\/p>\n\n\n\n