O ouro voltou a subir acima do n\u00edvel de US$ 4.000 na quarta-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar americano perdeu for\u00e7a ap\u00f3s coment\u00e1rios do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, e dados fracos dos EUA. O XAU\/USD era negociado perto de US$ 4.097, recuperando-se de uma m\u00ednima de sete meses de US$ 3.941 registrada na ter\u00e7a-feira, embora as expectativas de uma pol\u00edtica mais restritiva tenham continuado a limitar os ganhos. No F\u00f3rum do BCE em Sintra, Warsh disse que o Fed n\u00e3o fornecer\u00e1 guidance prospectivo e acrescentou que os riscos de infla\u00e7\u00e3o diminu\u00edram. A ADP mostrou que a cria\u00e7\u00e3o de empregos no setor privado subiu 98 mil em junho, contra 113 mil esperados e 122 mil em maio, enquanto o ISM Manufacturing PMI recuou para 53,3 ante 54,0, abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 54,0; os mercados agora acompanham o relat\u00f3rio de Nonfarm Payrolls (payroll) desta quinta-feira.<\/p>\n\n
O metal registrou sua queda trimestral mais acentuada desde 2013 e est\u00e1 sendo negociado cerca de 28% abaixo do pico de janeiro, perto de US$ 5.600, ap\u00f3s uma sequ\u00eancia de dois anos que incluiu um ganho de 67% em 2025. As expectativas de juros mudaram ap\u00f3s um choque inflacion\u00e1rio impulsionado pela energia, ligado \u00e0 guerra EUA-Ir\u00e3, elevar a infla\u00e7\u00e3o para mais do que o dobro da meta de 2% do Fed, com o CME FedWatch indicando 67% de probabilidade de alta de juros em setembro. A demanda f\u00edsica tamb\u00e9m enfraqueceu: a IBJA informou que fam\u00edlias indianas venderam quase 50 toneladas de ouro antigo entre abril e junho, alta de 43% na compara\u00e7\u00e3o anual, enquanto a \u00cdndia elevou o imposto de importa\u00e7\u00e3o para 15%, ante 6%, em maio. Entre os n\u00edveis t\u00e9cnicos citados est\u00e3o a MME (SMA) de 20 dias perto de US$ 4.184, suportes em torno de US$ 3.926 e US$ 3.800, e resist\u00eancias em US$ 4.184,59, US$ 4.300 e cerca de US$ 4.442; o RSI est\u00e1 perto de 40 e o MACD permanece negativo. Dados do World Gold Council mostram que bancos centrais adicionaram 1.136 toneladas, no valor aproximado de US$ 70 bilh\u00f5es, em 2022.<\/p>\n\n
Estamos vendo essa recupera\u00e7\u00e3o acima de US$ 4.000 como uma oportunidade potencial de nos posicionarmos para mais fraqueza. Embora os coment\u00e1rios do presidente do Fed, Warsh, sobre menores riscos de infla\u00e7\u00e3o tenham trazido um al\u00edvio tempor\u00e1rio, o sentimento mais amplo do mercado continua inclinado para uma alta de juros. A ferramenta CME FedWatch ainda aponta uma chance de dois em tr\u00eas de aumento at\u00e9 setembro, o que limita qualquer rali mais significativo do ouro.<\/p>\n\n
Todas as aten\u00e7\u00f5es est\u00e3o voltadas para o relat\u00f3rio de Nonfarm Payrolls (payroll) que sai nesta quinta-feira, 2 de julho. Economistas ouvidos pela Reuters projetam um n\u00famero cheio de 130.000 vagas, e uma leitura significativamente acima disso provavelmente consolidaria as expectativas de alta de juros pelo Fed e pressionaria o ouro para baixo. Por outro lado, um relat\u00f3rio bem mais fraco poderia desafiar a narrativa hawkish e estender o rali atual.<\/p>\n\n
Diante disso, estamos considerando comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) com pre\u00e7os de exerc\u00edcio abaixo do suporte de US$ 3.926. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de ouro, medida pelo \u00edndice GVZ, avan\u00e7ou para 18,5 antes dos dados de emprego, refletindo a expectativa do mercado por um movimento acentuado. Um rompimento abaixo desse suporte poderia rapidamente mirar o piso mais relevante em torno de US$ 3.800, um n\u00edvel que n\u00e3o era visto desde o fim de 2025.<\/p>\n\n
Por outro lado, se os dados de emprego vierem fracos, podemos ver um aperto (squeeze) em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 \u00e1rea de resist\u00eancia em US$ 4.184. Podemos usar essa alta para vender estruturas de call spread, que lucrariam se o ouro n\u00e3o conseguir romper acima de resist\u00eancias-chave como US$ 4.300. Essa estrat\u00e9gia permite se beneficiar de um rali que perde for\u00e7a sem assumir risco ilimitado.<\/p>\n\n
O principal vetor fundamental continua sendo a infla\u00e7\u00e3o, com o dado mais recente do n\u00facleo do PCE em 4,3%, bem acima da meta do Fed. Essa situa\u00e7\u00e3o nos lembra o \u201ctaper tantrum\u201d de 2013, quando expectativas de aperto monet\u00e1rio pelo Fed tamb\u00e9m provocaram uma forte liquida\u00e7\u00e3o do ouro ap\u00f3s uma alta de v\u00e1rios anos. Embora estejamos monitorando as conversas EUA-Ir\u00e3 em Doha, a falta de comunica\u00e7\u00e3o direta sugere que um grande catalisador geopol\u00edtico n\u00e3o \u00e9 iminente.<\/p>\n\n\n\n