Os gastos com constru\u00e7\u00e3o nos EUA subiram 0,1% na compara\u00e7\u00e3o mensal em maio, abaixo das expectativas do mercado, que apontavam alta de 0,2%. Os dados indicam um ritmo mais lento de crescimento sequencial do que o projetado.<\/p>\n
No consenso, a frustra\u00e7\u00e3o foi de 0,1 ponto percentual em rela\u00e7\u00e3o ao esperado. A divulga\u00e7\u00e3o se concentrou no resultado m\u00eas a m\u00eas de maio e n\u00e3o trouxe detalhamentos adicionais no n\u00famero de manchete.<\/p>\n
O gasto com constru\u00e7\u00e3o abaixo do esperado em maio refor\u00e7a a narrativa de uma economia em desacelera\u00e7\u00e3o. Vemos isso n\u00e3o como sinal de uma queda acentuada, mas como mais um dado mostrando que a pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva est\u00e1 fazendo efeito. Essa leitura fraca, combinada com a recente desacelera\u00e7\u00e3o do PMI industrial, sugere que o crescimento est\u00e1 moderando.<\/p>\n
Acreditamos que esse dado aumenta a probabilidade de um corte de juros pelo Federal Reserve antes do fim do ano. A ferramenta CME FedWatch agora indica 70% de chance de corte na reuni\u00e3o de setembro, ante 55% h\u00e1 apenas duas semanas. Operadores devem acompanhar op\u00e7\u00f5es sobre futuros de Fed Funds para se posicionar para essa poss\u00edvel mudan\u00e7a de pol\u00edtica.<\/p>\n
Para setores espec\u00edficos, isso \u00e9 um vento contr\u00e1rio para a\u00e7\u00f5es de materiais e industriais. Considerando que os futuros de madeira (lumber) j\u00e1 ca\u00edram 8% no \u00faltimo m\u00eas, mantemos cautela com empresas que abastecem a ind\u00fastria da constru\u00e7\u00e3o. Estamos avaliando a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em ETFs que acompanham o setor de homebuilders (XHB) como uma estrat\u00e9gia baixista direcionada.<\/p>\n
Uma desacelera\u00e7\u00e3o da economia dos EUA, somada \u00e0 perspectiva de juros mais baixos, pode pressionar o d\u00f3lar para baixo. Vemos oportunidades em derivativos de c\u00e2mbio, especialmente em posi\u00e7\u00f5es contra o d\u00f3lar frente a moedas em que o banco central segue mais hawkish (inclinado a aperto). Historicamente, o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) tende a enfraquecer nos tr\u00eas meses que antecedem o primeiro corte de juros de um ciclo.<\/p>\n
Esse ambiente de crescimento mais fraco, mas com potencial flexibiliza\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica, aumenta a incerteza, o que frequentemente leva a maior volatilidade nos mercados. O \u00edndice VIX, embora esteja atualmente baixo, em 13,5, pode registrar uma alta expressiva diante de novas divulga\u00e7\u00f5es de dados fracos. Vemos op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de VIX como uma forma barata de proteger carteiras mais amplas de a\u00e7\u00f5es contra um poss\u00edvel movimento de queda nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n