O PMI de Manufatura do ISM dos EUA marcou 53,3 em junho, abaixo da proje\u00e7\u00e3o de mercado de 54. A leitura ainda indica expans\u00e3o da atividade industrial, mas o resultado inferior ao esperado sugere que o momentum foi mais fraco do que o previsto.<\/p>\n\n
Os dados de manufatura de junho vieram abaixo do que esper\u00e1vamos, com leitura de 53,3. Embora esse n\u00famero ainda indique que o setor segue em expans\u00e3o, ele sugere que o ritmo de crescimento econ\u00f4mico est\u00e1 perdendo f\u00f4lego. Estamos ajustando nossa estrat\u00e9gia para considerar essa poss\u00edvel desacelera\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Acreditamos que esses dados mais fracos reduzem a probabilidade de o Federal Reserve adotar uma postura agressiva de juros. A ferramenta CME FedWatch agora mostra que a probabilidade de uma alta de juros na pr\u00f3xima reuni\u00e3o caiu de 45% para pouco abaixo de 30% desde a divulga\u00e7\u00e3o do n\u00famero. Portanto, estamos buscando aumentar posi\u00e7\u00f5es em contratos futuros de juros de curto prazo, que se beneficiam de um banco central mais \u201cdovish\u201d.<\/p>\n\n
Esse tipo de surpresa econ\u00f4mica frequentemente traz incerteza, o que pode elevar a volatilidade do mercado. Historicamente, observamos per\u00edodos em que uma sequ\u00eancia de indicadores abaixo do esperado, como no fim de 2024, levou o \u00edndice VIX a subir mais de 30% em um m\u00eas. Estamos comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de VIX com vencimento em agosto para nos proteger e, potencialmente, lucrar com uma alta semelhante da volatilidade.<\/p>\n\n
A desacelera\u00e7\u00e3o da manufatura tem impacto direto sobre empresas industriais, cujos resultados s\u00e3o fortemente ligados ao crescimento econ\u00f4mico. Com o componente de novos pedidos do relat\u00f3rio do ISM tamb\u00e9m recuando pelo segundo m\u00eas seguido, vemos ventos contr\u00e1rios para o setor. Estamos considerando estruturas de \u201cput spread\u201d em ETFs do setor industrial para nos posicionar para um desempenho inferior desse grupo em rela\u00e7\u00e3o ao mercado mais amplo.<\/p>\n\n
Uma economia americana esfriando tamb\u00e9m tende a enfraquecer o d\u00f3lar, especialmente enquanto outros bancos centrais permanecem mais \u201chawkish\u201d. Por exemplo, o Banco Central Europeu tem visto dados recentes de infla\u00e7\u00e3o acima do esperado, o que sugere menor espa\u00e7o para afrouxar a pol\u00edtica monet\u00e1ria. Essa diverg\u00eancia nos leva a favorecer posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de EUR\/USD, antecipando uma mudan\u00e7a de for\u00e7a cambial para longe do d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n