USD\/CHF devolveu parte dos ganhos iniciais nesta quarta-feira, negociando perto de 0,8086 ap\u00f3s tocar 0,8117, \u00e0 medida que o d\u00f3lar americano perdeu for\u00e7a depois de coment\u00e1rios do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, no F\u00f3rum do BCE em Sintra. Warsh afirmou que o Fed n\u00e3o fornecer\u00e1 forward guidance e que ir\u00e1 \u201ctra\u00e7ar um novo rumo\u201d, acrescentando que os riscos de infla\u00e7\u00e3o haviam diminu\u00eddo. O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) estava em torno de 101,27, pouco abaixo do n\u00edvel de 101,80 alcan\u00e7ado na semana passada, com a queda da moeda limitada pela incerteza persistente em torno da diplomacia EUA\u2013Ir\u00e3 e por expectativas ainda firmes de pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva.<\/p>\n
Os Estados Unidos e o Ir\u00e3 concordaram no m\u00eas passado com um Memorando de Entendimento (MoU) de 60 dias, embora o avan\u00e7o rumo a um acordo final tenha sido lento; enviados est\u00e3o em Doha, no Catar, mas conversas diretas n\u00e3o est\u00e3o programadas. Os mercados precificam 67% de chance de alta de juros pelo Fed j\u00e1 em setembro, segundo a ferramenta CME FedWatch, perspectiva refor\u00e7ada ap\u00f3s o CPI dos EUA subir para 4,2% em maio, contra a meta de 2% do Fed. Nos dados, o ADP de empregos no setor privado aumentou 98 mil em junho, ante 113 mil esperados e 122 mil anteriormente, com o foco agora no ISM Manufacturing PMI e no relat\u00f3rio de payroll (NFP) de quinta-feira; na Su\u00ed\u00e7a, as Vendas no Varejo cresceram 3,5% na compara\u00e7\u00e3o anual em maio, ante 1,7% em abril e 0,8% esperado, antes do CPI su\u00ed\u00e7o e do Relat\u00f3rio de Estabilidade Financeira do SNB.<\/p>\n
Os sinais mistos do Fed est\u00e3o criando um ambiente tenso para o d\u00f3lar, j\u00e1 que o discurso hawkish de alta de juros entra em choque com dados mais fracos do mercado de trabalho. O pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de Nonfarm Payrolls (NFP) nesta semana passa a ser o evento cr\u00edtico que pode tanto confirmar uma alta em setembro quanto coloc\u00e1-la seriamente em d\u00favida. Entendemos que essa incerteza \u00e9 a principal condi\u00e7\u00e3o que os traders precisam administrar.<\/p>\n
Dado o risco bin\u00e1rio da divulga\u00e7\u00e3o do NFP, vemos valor em comprar volatilidade, em vez de escolher uma dire\u00e7\u00e3o agora. Estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es como straddles em USD\/CHF, que lucram com um grande movimento de pre\u00e7o independentemente da dire\u00e7\u00e3o, parecem atraentes. Observando o Cboe FX Volatility Index, a volatilidade cambial prospectiva avan\u00e7ou para o maior n\u00edvel em tr\u00eas meses antes dos principais dados desta semana.<\/p>\n
Caso o NFP venha forte, isso validaria a probabilidade de 67% de alta em setembro precificada pelo mercado e provavelmente empurraria o \u00cdndice do D\u00f3lar de volta para perto das m\u00e1ximas recentes acima de 101,80. Nesse caso, usar\u00edamos derivativos para nos posicionar para um d\u00f3lar mais forte, esperando que o USD\/CHF volte a testar a regi\u00e3o de 0,8100. Historicamente, durante o ciclo de aperto de 2022-2023, leituras fortes de NFP antecederam de forma consistente per\u00edodos de compra sustentada de d\u00f3lar.<\/p>\n
Por outro lado, uma surpresa negativa no relat\u00f3rio de emprego poderia derrubar essas probabilidades de alta de juros, gerando uma venda acentuada do d\u00f3lar. Esse movimento poderia ser intensificado por um CPI su\u00ed\u00e7o forte, o que fortaleceria o franco. Uma quebra abaixo do suporte em 0,8050 no USD\/CHF se tornaria altamente prov\u00e1vel nesse cen\u00e1rio.<\/p>\n
Tamb\u00e9m acompanhamos de perto o cen\u00e1rio geopol\u00edtico, j\u00e1 que a falta de progresso nas negocia\u00e7\u00f5es EUA\u2013Ir\u00e3 est\u00e1 oferecendo uma camada de suporte ao d\u00f3lar como ativo de ref\u00fagio. Esse fator pode amortecer a queda do d\u00f3lar mesmo que os dados econ\u00f4micos venham fracos. Assim, posi\u00e7\u00f5es vendidas devem ser geridas com cautela, pois manchetes geopol\u00edticas podem reverter perdas rapidamente.<\/p>\n\n\n\n