O PMI Industrial do Brasil, da S&P Global, subiu para 50,8 em junho, ante 49,1 anteriormente, retornando para acima do patamar de 50,0 que separa expans\u00e3o de contra\u00e7\u00e3o. A leitura indica uma volta \u00e0s condi\u00e7\u00f5es de crescimento no setor manufatureiro ap\u00f3s um per\u00edodo de deteriora\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O \u00edndice principal da pesquisa, elaborado pela S&P Global, mostra uma melhora das condi\u00e7\u00f5es operacionais gerais no fim do segundo trimestre. O n\u00edvel de junho sugere uma retomada modesta ap\u00f3s o desempenho abaixo de 50 no m\u00eas anterior, sinalizando que produ\u00e7\u00e3o, novos pedidos e condi\u00e7\u00f5es de emprego, em termos l\u00edquidos, ficaram mais fortes do que em maio.<\/p>\n
O salto do PMI industrial do Brasil para 50,8 \u00e9, na nossa avalia\u00e7\u00e3o, um sinal altista relevante. A passagem de contra\u00e7\u00e3o em maio para expans\u00e3o em junho sugere que a desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica pode estar encontrando um piso mais cedo do que o esperado. Essa surpresa positiva deve nos levar a reavaliar posi\u00e7\u00f5es baixistas em ativos brasileiros.<\/p>\n
Entendemos que esse dado sustenta uma alta do Ibovespa, j\u00e1 que a melhora da atividade industrial pode se traduzir em resultados corporativos mais fortes. O \u00edndice tem encontrado dificuldade para romper os 135.000 pontos, e isso pode fornecer o catalisador necess\u00e1rio. Estamos considerando a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com vencimento em agosto no ETF EWZ para capturar uma potencial valoriza\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esse dado econ\u00f4mico mais forte tamb\u00e9m tende a atrair capital estrangeiro, dando suporte ao real. A taxa de c\u00e2mbio USD\/BRL, que dados recentes do banco central mostram ter ficado em m\u00e9dia ao redor de 5,10 no segundo trimestre, pode agora testar o n\u00edvel de 5,00. Vemos oportunidade em vender op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo sobre o real, apostando em menor volatilidade de baixa.<\/p>\n
Essa virada para expans\u00e3o torna mais complexa a perspectiva para a pr\u00f3xima decis\u00e3o de juros do Banco Central do Brasil. Com a Selic atualmente em 9,5%, o mercado vinha precificando um corte at\u00e9 o fim do terceiro trimestre. Esse dado forte reduz significativamente essas chances, j\u00e1 que o BC pode priorizar o controle da infla\u00e7\u00e3o, que estava em 4,1% na compara\u00e7\u00e3o anual em maio.<\/p>\n
Historicamente, uma movimenta\u00e7\u00e3o sustentada acima de 50 no PMI tem precedido per\u00edodos de acelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica, como na recupera\u00e7\u00e3o de 2021. Embora um dado isolado n\u00e3o fa\u00e7a tend\u00eancia, a magnitude do salto de 49,1 para 50,8 merece aten\u00e7\u00e3o. Nosso foco agora ser\u00e1 reduzir apostas em cortes agressivos nos juros no mercado de futuros de taxas.<\/p>\n\n\n\n