O euro caiu frente \u00e0 libra esterlina nesta quarta-feira, ap\u00f3s a infla\u00e7\u00e3o da zona do euro ficar abaixo das expectativas, reduzindo a precifica\u00e7\u00e3o do mercado para uma nova alta de juros do Banco Central Europeu (BCE) ainda neste ano. O EUR\/GBP era negociado perto de 0,8598, o menor n\u00edvel desde julho de 2025, com a aten\u00e7\u00e3o voltada para falas previstas mais tarde no F\u00f3rum do BCE, em Sintra, da presidente do BCE, Christine Lagarde, e do presidente do Banco da Inglaterra (BoE), Andrew Bailey.<\/p>\n
Dados da Eurostat mostraram que a infla\u00e7\u00e3o preliminar medida pelo \u00cdndice Harmonizado de Pre\u00e7os ao Consumidor (HICP) desacelerou para 2,8% na compara\u00e7\u00e3o anual em junho, de 3,2% em maio, abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 3,0%, enquanto a leitura mensal recuou 0,1% ap\u00f3s alta de 0,1% anteriormente. O HICP n\u00facleo arrefeceu para 2,4% na compara\u00e7\u00e3o anual, de 2,6%, e avan\u00e7ou 0,2% na base mensal ap\u00f3s 0,3%. No Reino Unido, os mercados acompanharam a incerteza pol\u00edtica ap\u00f3s o primeiro-ministro Keir Starmer renunciar no m\u00eas passado, e Bailey afirmou que a infla\u00e7\u00e3o brit\u00e2nica ainda pode subir para 3,2% mais adiante neste ano, acrescentando que condi\u00e7\u00f5es financeiras mais apertadas d\u00e3o ao BoE tempo para avaliar a Bank Rate.<\/p>\n
Acreditamos que os dados mais fracos de infla\u00e7\u00e3o na zona do euro confirmam uma diverg\u00eancia crescente de pol\u00edtica monet\u00e1ria entre o BCE e o Banco da Inglaterra. A queda da infla\u00e7\u00e3o cheia para 2,8% \u2014 um recuo relevante em rela\u00e7\u00e3o aos picos acima de 5% observados no ano passado \u2014 refor\u00e7a o argumento para o BCE pausar seu ciclo de alta. Isso tende a manter press\u00e3o de baixa sobre a taxa de c\u00e2mbio EUR\/GBP nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Diante desse cen\u00e1rio, estamos avaliando a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em EUR\/GBP para capturar uma continuidade do movimento de baixa abaixo do n\u00edvel de 0,8600. Os discursos de Lagarde e Bailey ser\u00e3o cr\u00edticos e podem elevar a volatilidade no curto prazo. Por isso, estamos estruturando opera\u00e7\u00f5es com vencimentos ap\u00f3s esses eventos, mirando o fim de julho ou agosto.<\/p>\n
O contraste \u00e9 claro ao comparar a infla\u00e7\u00e3o n\u00facleo, que recuou para 2,4% na zona do euro, enquanto o n\u00facleo do CPI do Reino Unido permanece elevado acima de 4,5%, segundo os dados mais recentes do ONS divulgados no m\u00eas passado. Esse diferencial de infla\u00e7\u00e3o sustenta um euro fundamentalmente mais fraco em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 libra. Como consequ\u00eancia, vemos a volatilidade impl\u00edcita de um m\u00eas nas op\u00e7\u00f5es de EUR\/GBP subir para perto de 8%, refletindo a incerteza do mercado em torno das falas dos bancos centrais.<\/p>\n
Tamb\u00e9m estamos posicionados para a possibilidade de vender em eventuais movimentos de alta (sell into strength) caso a presidente do BCE, Lagarde, adote um tom mais hawkish do que o mercado espera. Embora a situa\u00e7\u00e3o pol\u00edtica no Reino Unido ap\u00f3s a ren\u00fancia de Starmer gere alguma incerteza para a libra, o foco imediato segue sendo o problema de infla\u00e7\u00e3o mais persistente enfrentado pelo Banco da Inglaterra. Historicamente, a infla\u00e7\u00e3o brit\u00e2nica tem se mostrado mais resistente, sugerindo que o trabalho do BoE est\u00e1 longe de terminar.<\/p>\n\n\n\n