O euro caiu frente \u00e0 libra esterlina na quarta-feira, ap\u00f3s a infla\u00e7\u00e3o da zona do euro ficar abaixo do esperado, reduzindo a precifica\u00e7\u00e3o do mercado para uma nova alta de juros pelo Banco Central Europeu (BCE) ainda este ano. O EUR\/GBP era negociado perto de 0,8598, seu menor n\u00edvel desde julho de 2025, com as aten\u00e7\u00f5es voltadas para declara\u00e7\u00f5es previstas mais tarde no F\u00f3rum do BCE em Sintra, da presidente do BCE, Christine Lagarde, e do presidente do Banco da Inglaterra (BoE), Andrew Bailey.<\/p>\n
Dados da Eurostat mostraram que a pr\u00e9via da infla\u00e7\u00e3o do \u00cdndice Harmonizado de Pre\u00e7os ao Consumidor (HICP) desacelerou para 2,8% na compara\u00e7\u00e3o anual em junho, ante 3,2% em maio, abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 3,0%, enquanto a leitura mensal recuou 0,1% ap\u00f3s alta de 0,1% anteriormente. O HICP n\u00facleo arrefeceu para 2,4% ano a ano, de 2,6%, e subiu 0,2% m\u00eas a m\u00eas ap\u00f3s 0,3%. No Reino Unido, os mercados acompanharam a incerteza pol\u00edtica ap\u00f3s o primeiro-ministro Keir Starmer renunciar no m\u00eas passado, e Bailey disse que a infla\u00e7\u00e3o brit\u00e2nica ainda pode subir para 3,2% mais adiante neste ano, acrescentando que condi\u00e7\u00f5es financeiras mais restritivas d\u00e3o ao BoE tempo para avaliar a Bank Rate.<\/p>\n
Acreditamos que os dados mais fracos de infla\u00e7\u00e3o na zona do euro confirmam uma crescente diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria entre o BCE e o Banco da Inglaterra. A queda da infla\u00e7\u00e3o cheia para 2,8%, uma redu\u00e7\u00e3o relevante em rela\u00e7\u00e3o aos picos acima de 5% vistos no ano passado, refor\u00e7a o argumento para o BCE pausar seu ciclo de aperto. Isso deve manter press\u00e3o de baixa sobre a taxa de c\u00e2mbio EUR\/GBP nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Diante desse cen\u00e1rio, estamos avaliando a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de EUR\/GBP para capturar uma continuidade do movimento de baixa abaixo do n\u00edvel de 0,8600. Os discursos de Lagarde e Bailey ser\u00e3o decisivos e podem aumentar a volatilidade no curto prazo. Por isso, estamos estruturando opera\u00e7\u00f5es com vencimentos ap\u00f3s esses eventos, mirando o fim de julho ou agosto.<\/p>\n
O contraste \u00e9 marcante ao comparar a infla\u00e7\u00e3o subjacente: ela recuou para 2,4% na zona do euro, enquanto o n\u00facleo do CPI do Reino Unido permanece elevado, acima de 4,5%, de acordo com os dados mais recentes do ONS do m\u00eas passado. Esse diferencial de infla\u00e7\u00e3o d\u00e1 suporte a um euro estruturalmente mais fraco em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 libra. Como consequ\u00eancia, observamos a volatilidade impl\u00edcita de um m\u00eas nas op\u00e7\u00f5es de EUR\/GBP avan\u00e7ar em dire\u00e7\u00e3o a 8%, refletindo a incerteza do mercado em torno dos discursos dos dirigentes de bancos centrais.<\/p>\n
Tamb\u00e9m estamos posicionados para a possibilidade de vender em eventuais altas, caso a presidente do BCE, Lagarde, adote um tom mais hawkish do que o mercado espera. Embora a situa\u00e7\u00e3o pol\u00edtica do Reino Unido ap\u00f3s a ren\u00fancia de Starmer gere alguma incerteza para a libra, o foco imediato segue sendo o problema de infla\u00e7\u00e3o mais resistente enfrentado pelo Banco da Inglaterra. Historicamente, a infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido tem se mostrado mais persistente, sugerindo que o trabalho do BoE est\u00e1 longe de terminar.<\/p>\n\n\n\n