Empregadores nos EUA anunciaram 45.849 cortes de vagas em junho, segundo a Challenger, Gray & Christmas, queda de 53% ante os 97.006 de maio. No primeiro semestre de 2025, os cortes anunciados somaram 443.604, recuo de 40% frente a 744.308 no mesmo per\u00edodo. O relat\u00f3rio afirmou que este foi o segundo maior total de janeiro a junho desde 2020 e acrescentou que 2026 marcou o quarto m\u00eas do ano em que os cortes ficaram abaixo do n\u00edvel de um ano antes.<\/p>\n\n
O \u00edndice do d\u00f3lar (US Dollar Index) se manteve firme ap\u00f3s os dados, em alta de 0,2% no dia, a 101,35. Em entrevista \u00e0 CNBC, a autoridade do Fed Hammack adotou um tom moderadamente hawkish, com o FXS Speechtracker em 6,4\/10, ante m\u00e9dia hist\u00f3rica de 7\/10, mantendo na mesa a op\u00e7\u00e3o de novo aperto ao mesmo tempo em que apontou press\u00f5es inflacion\u00e1rias. O pano de fundo segue sendo o de que leituras do mercado de trabalho alimentam as expectativas para a pol\u00edtica do Federal Reserve, enquanto o banco central equilibra seu mandato de m\u00e1ximo emprego e estabilidade de pre\u00e7os, ao passo que outros bancos centrais, como o BCE, focam principalmente na infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Vemos o mercado de trabalho dos EUA como fundamentalmente forte, o que d\u00e1 ao Federal Reserve sinal verde para manter uma postura monet\u00e1ria restritiva. O relat\u00f3rio de payroll (Non-Farm Payrolls) de maio de 2026 mostrou uma adi\u00e7\u00e3o robusta de 272.000 vagas e, embora a taxa de desemprego tenha subido para 4,0%, o mercado de trabalho permanece resiliente o suficiente para n\u00e3o gerar preocupa\u00e7\u00e3o imediata para o Fed. Isso permite que os formuladores de pol\u00edtica se concentrem em sua principal batalha, que segue sendo a infla\u00e7\u00e3o persistente.<\/p>\n\n
Essa for\u00e7a persistente do emprego \u00e9 crucial porque a infla\u00e7\u00e3o subjacente (core) continua se mostrando resistente, registrada pela \u00faltima vez em 3,4% na compara\u00e7\u00e3o anual em maio de 2026. Como os sal\u00e1rios s\u00e3o um dos principais vetores dessa infla\u00e7\u00e3o subjacente, um mercado de trabalho apertado sugere que as press\u00f5es de pre\u00e7os n\u00e3o v\u00e3o arrefecer rapidamente. O Fed tem sido claro ao afirmar que n\u00e3o considerar\u00e1 cortes de juros at\u00e9 observar um movimento sustentado de volta em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 meta de 2% para a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Para n\u00f3s, isso refor\u00e7a o argumento a favor de um d\u00f3lar forte nas pr\u00f3ximas semanas. Com o Fed provavelmente mantendo os juros elevados por mais tempo do que outros bancos centrais, o diferencial de taxas seguir\u00e1 favorecendo a moeda americana. Operadores de derivativos devem considerar posicionamento por meio de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em pares de moedas centrados no d\u00f3lar ou via futuros para apostar no \u00edndice DXY, que atualmente se mant\u00e9m firme acima do n\u00edvel de 105.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m acompanhamos uma poss\u00edvel press\u00e3o cont\u00ednua de alta nos rendimentos dos Treasuries de curto prazo, refletindo diretamente a precifica\u00e7\u00e3o de um Fed hawkish pelo mercado. Historicamente, per\u00edodos de incerteza de pol\u00edtica monet\u00e1ria como este mant\u00eam os yields elevados, criando oportunidades em swaps de juros e em op\u00e7\u00f5es sobre futuros de Treasuries. Qualquer dado que reforce a narrativa de \u201ceconomia forte\u201d tende a empurrar esses rendimentos para cima.<\/p>\n\n
O principal risco para esse cen\u00e1rio \u00e9 um enfraquecimento s\u00fabito e inesperado no pr\u00f3ximo grande relat\u00f3rio de emprego, previsto para este m\u00eas. Uma surpresa negativa relevante na cria\u00e7\u00e3o de vagas ou um salto acentuado no desemprego poderia for\u00e7ar uma reprecifica\u00e7\u00e3o r\u00e1pida das expectativas para o Fed. Isso provavelmente provocaria uma revers\u00e3o forte do d\u00f3lar e uma alta dos t\u00edtulos, desfazendo as tend\u00eancias atuais.<\/p>\n\n\n\n