EUR\/JPY era negociado perto de 185,40, em queda de 0,15% na quarta-feira, com o euro enfraquecendo ap\u00f3s uma infla\u00e7\u00e3o mais branda na Zona do Euro, enquanto o iene japon\u00eas se fortalecia com a demanda por ativo de ref\u00fagio e coment\u00e1rios sobre poss\u00edvel interven\u00e7\u00e3o oficial. A infla\u00e7\u00e3o preliminar do HICP subiu 2,8% na compara\u00e7\u00e3o anual em junho, desacelerando ante 3,2% e abaixo do consenso de 3%; no m\u00eas, caiu 0,1% ap\u00f3s alta de 0,1% em maio. O HICP n\u00facleo avan\u00e7ou 2,4% na compara\u00e7\u00e3o anual, abaixo de 2,6% e abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 2,6%, enquanto a taxa mensal do n\u00facleo desacelerou para 0,2% ante 0,3%.<\/p>\n\n
Os n\u00fameros mais fracos reduziram as expectativas de novas altas de juros pelo BCE e mantiveram press\u00e3o sobre a moeda \u00fanica, mesmo ap\u00f3s Joachim Nagel afirmar que os riscos para a infla\u00e7\u00e3o seguem inclinados para cima e que mant\u00e9m op\u00e7\u00f5es abertas para as reuni\u00f5es de julho e setembro. No Jap\u00e3o, a ministra das Finan\u00e7as, Satsuki Katayama, disse que as autoridades est\u00e3o prontas para responder a movimentos excessivos do c\u00e2mbio sempre que necess\u00e1rio, sem especificar um n\u00edvel. A integrante do conselho do BoJ, Ayano Sato, apontou que as empresas est\u00e3o mais ativas em elevar sal\u00e1rios e pre\u00e7os, argumentando que isso pode aumentar o impacto inflacion\u00e1rio de um JPY mais fraco, enquanto a pol\u00edtica monet\u00e1ria segue focada na infla\u00e7\u00e3o e a pol\u00edtica fiscal lida com efeitos sobre fam\u00edlias e empresas; o Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale sinalizou 165 no USD\/JPY como um poss\u00edvel limiar e disse que um rali do JPY por fechamento de posi\u00e7\u00f5es vendidas pode ocorrer ap\u00f3s qualquer mudan\u00e7a na perspectiva do Fed ou novas altas de juros pelo BoJ.<\/p>\n\n—\n\n
Dada a situa\u00e7\u00e3o atual, com o EUR\/JPY perto de 185,40, vemos um caminho claro para uma continuidade do movimento de queda nas pr\u00f3ximas semanas. Os principais vetores s\u00e3o um Banco Central Europeu (BCE) mais dovish e um Banco do Jap\u00e3o (BoJ) respaldado por um Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as que amea\u00e7a intervir. Essas duas for\u00e7as em sentidos opostos criam um argumento consistente para um EUR\/JPY mais fraco.<\/p>\n\n
A desacelera\u00e7\u00e3o inesperada da infla\u00e7\u00e3o na Zona do Euro para 2,8% \u00e9 relevante e afeta diretamente nossa vis\u00e3o para o euro. O BCE j\u00e1 reduziu sua taxa b\u00e1sica para 3,75% no in\u00edcio de junho de 2026, e esses dados mais fracos tornam novas altas de juros altamente improv\u00e1veis. Acreditamos que o mercado agora come\u00e7ar\u00e1 a precificar a possibilidade de um novo corte antes do fim do ano, mantendo press\u00e3o baixista sobre a moeda \u00fanica.<\/p>\n\n
Do outro lado da opera\u00e7\u00e3o, o risco de interven\u00e7\u00e3o japonesa \u00e9 muito real e n\u00e3o deve ser subestimado. Vimos as autoridades gastarem um recorde de 9,8 trilh\u00f5es de ienes nesta primavera para defender a moeda quando o USD\/JPY rompeu 160, comprovando que a disposi\u00e7\u00e3o de agir \u00e9 elevada. Com autoridades voltando a alertar contra movimentos excessivos, o mercado permanece em alerta m\u00e1ximo para um novo epis\u00f3dio de interven\u00e7\u00e3o, que poderia provocar uma forte valoriza\u00e7\u00e3o do iene.<\/p>\n\n—\n\n
Para traders de derivativos, este ambiente favorece estrat\u00e9gias que se beneficiem de uma queda do EUR\/JPY e de uma poss\u00edvel alta da volatilidade. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de EUR\/JPY para capturar um movimento de baixa limitando o risco. O mercado de op\u00e7\u00f5es j\u00e1 sinaliza isso, com os risk reversals de um m\u00eas mostrando um vi\u00e9s claro a favor de for\u00e7a do JPY frente ao euro.<\/p>\n\n
Olhando adiante, estamos posicionados para um teste de n\u00edveis mais baixos, com alvo potencial na regi\u00e3o de 182,00 no pr\u00f3ximo m\u00eas. Qualquer coment\u00e1rio mais dovish de dirigentes do BCE ap\u00f3s os dados recentes de infla\u00e7\u00e3o acelerar\u00e1 esse movimento. Os traders devem permanecer muito atentos a novos alertas verbais vindos de T\u00f3quio, pois eles frequentemente antecedem a\u00e7\u00f5es diretas no mercado.<\/p>\n\n\n\n