Os pre\u00e7os do petr\u00f3leo ampliaram as perdas ap\u00f3s encerrar o segundo trimestre com a queda mais acentuada desde 2020. O West Texas Intermediate (WTI), refer\u00eancia nos EUA, recuou abaixo de US$ 69,00 por barril na quarta-feira, a primeira vez que fica abaixo desse patamar em quatro meses, ap\u00f3s reportagens apontarem para uma nova rodada de conversas entre EUA e Ir\u00e3.<\/p>\n\n
O status das negocia\u00e7\u00f5es permaneceu incerto. A CNN informou que discuss\u00f5es t\u00e9cnicas entre negociadores dos EUA e do Ir\u00e3 foram retomadas na quarta-feira, um dia depois de Teer\u00e3 descartar quaisquer negocia\u00e7\u00f5es diretas com os EUA nesta semana, enquanto autoridades iranianas afirmaram que seus negociadores se reuniriam com mediadores do Catar para discutir cl\u00e1usulas de um memorando de entendimento, incluindo os ativos restritos do Ir\u00e3. Separadamente, o tr\u00e1fego pelo Estreito de Ormuz foi descrito como reduzido a um fio em rela\u00e7\u00e3o aos n\u00edveis pr\u00e9-guerra, com os EUA instando o Ir\u00e3 a recuar para permitir a passagem segura, e o Ir\u00e3 mantendo sua soberania sobre a hidrovia e vinculando qualquer discuss\u00e3o sobre seu futuro ao cumprimento dos termos do memorando.<\/p>\n\n—\n\n
Com o WTI caindo abaixo de US$ 69, vemos o mercado precificando o melhor cen\u00e1rio poss\u00edvel de um acordo entre EUA e Ir\u00e3. A a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os atual \u00e9 movida inteiramente por manchetes, criando um ambiente fr\u00e1gil. Devemos tratar essa deriva de baixa com extrema cautela, pois a situa\u00e7\u00e3o diplom\u00e1tica \u00e9 claramente inst\u00e1vel.<\/p>\n\n
Estamos observando o foco do mercado em uma potencial nova oferta iraniana, especialmente porque os dados mais recentes da Energy Information Administration (EIA), da semana passada, mostraram um aumento inesperado dos estoques de 2,1 milh\u00f5es de barris. Essa press\u00e3o adicional de oferta est\u00e1 contribuindo para a queda abaixo do n\u00edvel-chave de US$ 70. No entanto, com a produ\u00e7\u00e3o dos EUA permanecendo est\u00e1vel perto de 13,2 milh\u00f5es de barris por dia, o mercado est\u00e1 altamente sens\u00edvel a qualquer interrup\u00e7\u00e3o efetiva na oferta.<\/p>\n\n—\n\n
Diante de relatos conflitantes por parte dos negociadores, acreditamos que a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo \u00e9 uma compra atrativa para as pr\u00f3ximas semanas. A queda acentuada do pre\u00e7o faz as op\u00e7\u00f5es de venda (puts) parecerem atraentes, mas o risco de uma revers\u00e3o repentina \u00e9 alto. Vamos nos posicionar por meio de straddles comprados nos contratos de agosto para capturar um movimento significativo de pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
O Estreito de Ormuz \u00e9 o fator mais cr\u00edtico, pois historicamente controla o tr\u00e2nsito de mais de 20 milh\u00f5es de barris por dia. Vemos a recusa do Ir\u00e3 em negociar seu status como um importante catalisador altista caso as conversas fracassem. Portanto, estamos adicionando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro e baratas como prote\u00e7\u00e3o (hedge), j\u00e1 que qualquer sinal de negocia\u00e7\u00f5es mal-sucedidas poderia rapidamente levar os pre\u00e7os de volta para perto de US$ 80 por barril.<\/p>\n\n\n\n