O \u00cdndice Harmonizado de Pre\u00e7os ao Consumidor (HICP) da Zona do Euro, na compara\u00e7\u00e3o mensal (m\/m), caiu para -0,1% em junho, ante 0,1% na leitura anterior. O movimento indica uma revers\u00e3o do impulso mensal dos pre\u00e7os ao consumidor ap\u00f3s uma alta modesta no per\u00edodo precedente.<\/p>\n
A mudan\u00e7a leva o \u00edndice de territ\u00f3rio positivo para negativo em apenas um m\u00eas. O resultado de junho, em -0,1%, contrasta com o ganho anterior de 0,1%, apontando para uma pequena queda m\u00eas a m\u00eas nos pre\u00e7os gerais em todo o bloco da moeda \u00fanica.<\/p>\n
Essa leitura negativa de infla\u00e7\u00e3o \u00e9 um sinal relevante de que a atividade econ\u00f4mica est\u00e1 desacelerando em toda a Zona do Euro. Avaliamos que esses dados, na pr\u00e1tica, retiram da mesa quaisquer altas de juros do Banco Central Europeu (BCE) no curto prazo. O mercado agora come\u00e7a a precificar a possibilidade de um corte de juros antes do fim do ano.<\/p>\n
Nosso foco imediato deve estar em derivativos de juros que se beneficiem de um BCE mais \u201cdovish\u201d. Buscamos comprar contratos futuros de Bunds alem\u00e3es e OATs franceses, antecipando que a queda nas expectativas de juros elevar\u00e1 os pre\u00e7os dos t\u00edtulos. O rendimento do Bund alem\u00e3o de 10 anos j\u00e1 recuou 12 pontos-base, para 2,42%, no in\u00edcio do preg\u00e3o, confirmando essa mudan\u00e7a de sentimento.<\/p>\n
Essa diverg\u00eancia de pol\u00edtica torna o euro menos atraente, especialmente frente ao d\u00f3lar americano, j\u00e1 que o Federal Reserve permanece mais \u201chawkish\u201d. Devemos nos posicionar para um euro mais fraco por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em EUR\/USD ou da venda de contratos futuros. O par acabou de romper o n\u00edvel tecnicamente importante de 1,0800, sugerindo espa\u00e7o para uma nova queda.<\/p>\n
Condi\u00e7\u00f5es monet\u00e1rias mais frouxas, em geral, s\u00e3o positivas para a\u00e7\u00f5es, portanto devemos considerar posi\u00e7\u00f5es compradas em \u00edndices acion\u00e1rios europeus. Comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) no Euro Stoxx 50 \u00e9 uma forma eficiente em capital de ganhar exposi\u00e7\u00e3o a uma poss\u00edvel alta do mercado. Historicamente, os mercados tendem a ter bom desempenho nas fases iniciais de um ciclo de afrouxamento monet\u00e1rio.<\/p>\n
Este relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o \u00e9 corroborado por outros dados fracos, incluindo o recente PMI Industrial da Zona do Euro da S&P Global, que caiu para 48,5, indicando contra\u00e7\u00e3o. Essa fraqueza mais ampla pode aumentar as oscila\u00e7\u00f5es do mercado, por isso tamb\u00e9m devemos considerar a compra de futuros de VSTOXX. Isso permitir\u00e1 capturar ganhos em um poss\u00edvel pico de volatilidade enquanto o mercado digere essa nova realidade econ\u00f4mica.<\/p>\n\n\n\n