O \u00edndice de gerentes de compras (PMI) da ind\u00fastria de transforma\u00e7\u00e3o da Su\u00e9cia subiu para 58,3 em junho, ante 57,3 na leitura anterior. O movimento aponta para um ritmo mais r\u00e1pido de expans\u00e3o da atividade industrial, j\u00e1 que o indicador permaneceu bem acima do patamar de 50 que separa crescimento de contra\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
A leitura mais recente prolonga a sequ\u00eancia de expans\u00e3o do setor e coloca junho em um n\u00edvel mais alto do que maio. Com o PMI avan\u00e7ando 1,0 ponto na compara\u00e7\u00e3o mensal, os dados sugerem que o impulso da manufatura sueca se fortaleceu ao fim do segundo trimestre.<\/p>\n\n
Vemos esses dados de manufatura acima do esperado como um sinal claramente altista para a economia sueca. A alta para 58,3 indica acelera\u00e7\u00e3o da expans\u00e3o, o que provavelmente elevar\u00e1 as expectativas de infla\u00e7\u00e3o. Isso aumenta a press\u00e3o para que o Riksbank reavalie sua atual postura de juros neutra.<\/p>\n\n
Diante disso, esperamos fortalecimento da coroa sueca (SEK), especialmente contra o euro, j\u00e1 que o PMI industrial mais recente da Zona do Euro foi mais moderado, em 51,5. Estamos nos posicionando para isso por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de SEK contra EUR, com expectativa de que o cruzamento EUR\/SEK caia abaixo de 11,10. Essa vis\u00e3o \u00e9 sustentada pelo dado de infla\u00e7\u00e3o de maio de 2026 da Su\u00e9cia, que se manteve em 2,5%, j\u00e1 acima da meta do banco central.<\/p>\n\n
Os n\u00fameros fortes da manufatura beneficiam diretamente o setor industrial sueco, que representa uma parcela relevante do \u00edndice OMX Stockholm 30. Acreditamos que empresas como Volvo e Sandvik devem reportar resultados robustos no segundo trimestre. Por isso, estamos avaliando a compra de op\u00e7\u00f5es de compra sobre o \u00edndice OMXS30 com vencimento em agosto.<\/p>\n\n
Historicamente, uma for\u00e7a industrial sustentada como essa, semelhante ao per\u00edodo de 2017, antecedeu um aperto de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Atualmente, o mercado precifica apenas uma pequena probabilidade de alta de juros neste ano. Vemos nisso uma oportunidade para entrar em swaps de juros, posicionando-nos para capturar ganhos com a eleva\u00e7\u00e3o das taxas de curto prazo.<\/p>\n\n
Essa surpresa nos dados tende a elevar a volatilidade impl\u00edcita no curto prazo. Vemos uma oportunidade de monetizar esse movimento por meio da venda de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro em grandes a\u00e7\u00f5es industriais suecas. Essa estrat\u00e9gia permite capturar pr\u00eamio com a volatilidade mais alta, mantendo nossa vis\u00e3o altista para a economia.<\/p>\n\n\n\n