A infla\u00e7\u00e3o subjacente da Indon\u00e9sia subiu para 2,76% na compara\u00e7\u00e3o anual em junho, acima da proje\u00e7\u00e3o de 2,6%. O resultado aponta para press\u00f5es de pre\u00e7os subjacentes mais firmes do que o mercado havia estimado para o m\u00eas.<\/p>\n
A leitura de junho coloca a infla\u00e7\u00e3o subjacente 0,16 ponto percentual acima das expectativas. Os dados refor\u00e7am o foco de curto prazo nas condi\u00e7\u00f5es da demanda dom\u00e9stica e no calibramento da pol\u00edtica do Bank Indonesia, em meio ao monitoramento atento da din\u00e2mica de pre\u00e7os.<\/p>\n
A infla\u00e7\u00e3o subjacente de junho, em 2,76%, acima do esperado, \u00e9 um desdobramento relevante. Esse dado sugere com for\u00e7a que o Bank Indonesia deve manter uma postura hawkish nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es. Na nossa avalia\u00e7\u00e3o, isso praticamente elimina do radar quaisquer cortes de juros no curto prazo.<\/p>\n
Com isso, estamos avaliando posi\u00e7\u00f5es que se beneficiem de uma rupia indon\u00e9sia mais forte. A moeda j\u00e1 reagiu \u00e0 not\u00edcia, e vemos espa\u00e7o para mais aprecia\u00e7\u00e3o \u00e0 medida que as expectativas de corte de juros diminuem. Consideramos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de IDR ou montar posi\u00e7\u00e3o vendida em futuros de USD\/IDR com vencimento no pr\u00f3ximo trimestre.<\/p>\n
A surpresa inflacion\u00e1ria tamb\u00e9m est\u00e1 afetando o mercado de renda fixa, com a taxa do t\u00edtulo soberano de 10 anos j\u00e1 avan\u00e7ando para acima de 7,2% nas primeiras negocia\u00e7\u00f5es. Vemos isso como uma oportunidade para iniciar posi\u00e7\u00f5es que se beneficiem da alta dos juros, como o uso de swaps de taxa de juros para pagar taxa fixa. Essa tend\u00eancia deve continuar conforme o mercado precifica uma postura mais agressiva do banco central.<\/p>\n
Historicamente, o Bank Indonesia n\u00e3o hesitou em agir, como evidenciado pelo ciclo de alta agressivo entre 2022 e 2023 para combater press\u00f5es semelhantes. Embora nossa leitura dom\u00e9stica seja hawkish, tamb\u00e9m precisamos monitorar fatores globais. Uma guinada surpreendentemente dovish do Federal Reserve dos EUA \u00e9 o principal risco capaz de moderar a disposi\u00e7\u00e3o do BI.<\/p>\n\n\n\n