O crescimento anual das aprova\u00e7\u00f5es de alvar\u00e1s de constru\u00e7\u00e3o na Austr\u00e1lia desacelerou em maio, com a taxa em base anual arrefecendo para 5,3%. Isso se compara a 10,2% na leitura anterior, apontando para um ritmo mais fraco de aprova\u00e7\u00f5es do que no in\u00edcio do ano.<\/p>\n
Mesmo com as aprova\u00e7\u00f5es ainda em alta na compara\u00e7\u00e3o anual, a desacelera\u00e7\u00e3o sugere que o impulso do pipeline de novas obras perdeu for\u00e7a. O resultado de maio mant\u00e9m o indicador em expans\u00e3o, mas a aproximadamente metade do ritmo anterior, o que pode moderar as expectativas para a atividade de constru\u00e7\u00e3o residencial no curto prazo.<\/p>\n
Vemos a queda dos alvar\u00e1s de constru\u00e7\u00e3o em base anual para 5,3% como um importante indicador antecedente de uma economia em arrefecimento. Essa desacelera\u00e7\u00e3o, a partir de um n\u00edvel mais robusto de 10,2% anteriormente, sinaliza que os juros mais altos est\u00e3o conseguindo esfriar o setor de constru\u00e7\u00e3o. Essa tend\u00eancia sugere uma poss\u00edvel press\u00e3o negativa sobre o crescimento futuro do PIB.<\/p>\n
Esses dados do mercado imobili\u00e1rio refor\u00e7am um padr\u00e3o mais amplo de modera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica, especialmente com a taxa de desemprego da Austr\u00e1lia recentemente subindo para 4,1%. Como a constru\u00e7\u00e3o \u00e9 uma grande fonte de emprego, essa desacelera\u00e7\u00e3o provavelmente colocar\u00e1 press\u00e3o adicional de alta sobre os n\u00fameros de desemprego nos pr\u00f3ximos meses. Acreditamos que isso fortalece o argumento para o Reserve Bank of Australia manter os juros inalterados, ou at\u00e9 mesmo considerar um tom mais dovish.<\/p>\n
Em resposta, estamos nos posicionando para fraqueza em setores diretamente ligados \u00e0 constru\u00e7\u00e3o e ao mercado imobili\u00e1rio. Estamos considerando comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de grandes incorporadoras e fornecedores de materiais de constru\u00e7\u00e3o listados na ASX. Essas empresas s\u00e3o as mais expostas a uma queda em novos projetos e podem ver revis\u00f5es para baixo de lucros no pr\u00f3ximo trimestre.<\/p>\n
O d\u00f3lar australiano tamb\u00e9m parece vulner\u00e1vel a essa desacelera\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica. Um cen\u00e1rio econ\u00f4mico mais fraco reduz a probabilidade de novas altas de juros, diminuindo a vantagem de rendimento da moeda. Vamos avaliar estrat\u00e9gias para ficar vendidos em AUD contra USD, provavelmente via contratos futuros ou op\u00e7\u00f5es, antes da pr\u00f3xima reuni\u00e3o do RBA.<\/p>\n
No entanto, \u00e9 preciso observar que a infla\u00e7\u00e3o subjacente segue persistente, com o mais recente CPI de m\u00e9dia aparada (Trimmed Mean) ainda em 3,2%, acima da banda-alvo do RBA. Historicamente, esse tipo de press\u00e3o com vi\u00e9s stagflacion\u00e1rio \u2014 crescimento desacelerando com infla\u00e7\u00e3o resistente \u2014 gera volatilidade significativa nos mercados. Isso torna particularmente atrativas as estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que se beneficiam do aumento das oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n