As aprova\u00e7\u00f5es de constru\u00e7\u00e3o na Austr\u00e1lia ca\u00edram 1,1% na compara\u00e7\u00e3o mensal em maio, ficando abaixo da proje\u00e7\u00e3o do mercado, que apontava alta de 1%. O resultado reverte a expectativa de avan\u00e7o na atividade de licenciamento e indica um pipeline mais fraco no curto prazo para constru\u00e7\u00e3o residencial e outros segmentos.<\/p>\n
Na base mensal, a diferen\u00e7a entre a alta esperada e a queda efetivamente registrada refor\u00e7a a perda de impulso nas aprova\u00e7\u00f5es. Como os alvar\u00e1s tendem a se refletir no in\u00edcio das obras com defasagem, o dado de maio sugere cautela para a atividade de constru\u00e7\u00e3o nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
A queda inesperada de 1,1% nos alvar\u00e1s de constru\u00e7\u00e3o em maio sugere arrefecimento em um setor-chave da economia australiana. Trata-se de um indicador antecedente, e vemos esse movimento como um sinal inicial de que juros mais altos come\u00e7am a pressionar a demanda dom\u00e9stica. As pr\u00f3ximas semanas ser\u00e3o decisivas para avaliar se o n\u00famero \u00e9 pontual ou o in\u00edcio de uma desacelera\u00e7\u00e3o mais relevante.<\/p>\n
Esse dado fraco do setor imobili\u00e1rio complica a posi\u00e7\u00e3o do Reserve Bank of Australia (RBA), especialmente com a infla\u00e7\u00e3o ainda em torno de 3,8% no primeiro trimestre. Entendemos que esse \u00fanico ponto de dados reduz a probabilidade \u2014 j\u00e1 baixa \u2014 de uma nova alta de juros e pode levar o mercado a antecipar o in\u00edcio de cortes. Agora, acompanhamos de perto os futuros da taxa de caixa interbanc\u00e1ria de 30 dias para verificar se um tom mais dovish ganha for\u00e7a antes da pr\u00f3xima reuni\u00e3o do RBA.<\/p>\n
Diante disso, vemos potencial de fraqueza para o d\u00f3lar australiano. Esse vento contr\u00e1rio dom\u00e9stico se soma \u00e0 queda dos pre\u00e7os do min\u00e9rio de ferro, que recuaram recentemente para perto de US$ 105 por tonelada, diante de preocupa\u00e7\u00f5es com a demanda global. A compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em AUD\/USD parece uma estrat\u00e9gia prudente para se posicionar para uma poss\u00edvel desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas.<\/p>\n
O S&P\/ASX 200 tamb\u00e9m fica mais vulner\u00e1vel, especialmente nos setores de bancos e materiais. Os bancos t\u00eam elevada exposi\u00e7\u00e3o ao mercado imobili\u00e1rio, e uma retra\u00e7\u00e3o na constru\u00e7\u00e3o pode sinalizar aumento do risco de cr\u00e9dito e desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento do cr\u00e9dito, em linha com o desempenho inferior observado durante a desacelera\u00e7\u00e3o imobili\u00e1ria de 2017-2019. Consideramos a compra de puts de prote\u00e7\u00e3o em ETFs financeiros relevantes como hedge contra esse risco espec\u00edfico do setor.<\/p>\n
As aten\u00e7\u00f5es agora se voltam ao CPI do 2\u00ba trimestre, com divulga\u00e7\u00e3o prevista para mais tarde neste m\u00eas. Esse dado ser\u00e1 crucial para moldar a narrativa do RBA e deve funcionar como um catalisador importante para os mercados. At\u00e9 l\u00e1, esperamos aumento da volatilidade nos ativos australianos, \u00e0 medida que os traders pesam desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento contra uma infla\u00e7\u00e3o ainda persistente.<\/p>\n\n\n\n