O produto interno bruto (PIB) mensal do Canad\u00e1 subiu 0,5% em abril, superando a proje\u00e7\u00e3o de 0,4%. O resultado indica um ritmo de atividade mais firme no m\u00eas do que o que os mercados vinham precificando.<\/p>\n
Na compara\u00e7\u00e3o m\u00eas a m\u00eas, a alta de 0,5% coloca abril 0,1 ponto percentual acima do consenso. N\u00e3o foi fornecido nenhum detalhamento adicional ou recorte setorial no comunicado referido.<\/p>\n
O crescimento do PIB de 0,5% em abril, acima do esperado, confirma que a economia mant\u00e9m um momentum subjacente, reduzindo a probabilidade de cortes de juros no curto prazo pelo Banco do Canad\u00e1. Acreditamos que o mercado vem subestimando a resili\u00eancia da atividade econ\u00f4mica canadense. Esse dado, embora seja de dois meses atr\u00e1s, estabelece uma base s\u00f3lida para o segundo trimestre.<\/p>\n
Essa leitura \u00e9 refor\u00e7ada por n\u00fameros mais recentes: a infla\u00e7\u00e3o de maio veio mais forte do que o esperado, em 2,9%, e o mercado de trabalho adicionou robustos 45 mil empregos. Esses indicadores sugerem que a for\u00e7a econ\u00f4mica observada em abril n\u00e3o foi um evento isolado. Como consequ\u00eancia, enxergamos o d\u00f3lar canadense como desvalorizado nos n\u00edveis atuais.<\/p>\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, estamos nos posicionando para um CAD mais forte por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em futuros de CAD. Essa estrat\u00e9gia oferece exposi\u00e7\u00e3o ao ganho com a aprecia\u00e7\u00e3o da moeda, ao mesmo tempo em que define rigidamente nosso risco m\u00e1ximo. Antecipamos que a taxa de c\u00e2mbio USD\/CAD pode se deslocar em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,3400 \u00e0 medida que o mercado reprecifica a trajet\u00f3ria de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Banco do Canad\u00e1.<\/p>\n
As expectativas para derivativos de juros tamb\u00e9m mudaram, com a probabilidade de um corte antes do quarto trimestre diminuindo de forma significativa. Estamos avaliando posi\u00e7\u00f5es que se beneficiem de juros de curto prazo mais altos, como a venda de contratos futuros de CORRA. Historicamente, o Banco do Canad\u00e1 evita cortar juros em uma economia em acelera\u00e7\u00e3o \u2014 padr\u00e3o que esperamos que se mantenha.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a estabilidade recente e a tend\u00eancia de alta dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, com o Western Canadian Select agora sustentando-se acima de US$ 80 por barril, fornecem um impulso adicional para a economia canadense. Esse pano de fundo favor\u00e1vel de commodities refor\u00e7a nossa convic\u00e7\u00e3o em um banco central mais hawkish e em uma moeda mais firme. Vemos esse cen\u00e1rio como prop\u00edcio para manter posi\u00e7\u00e3o comprada em ativos canadenses em rela\u00e7\u00e3o aos equivalentes dos EUA.<\/p>\n\n\n\n