O \u00edndice harmonizado de pre\u00e7os ao consumidor (HICP) da Alemanha para junho caiu 0,2% na compara\u00e7\u00e3o mensal, ficando abaixo das expectativas de alta de 0,1%. O resultado aponta para uma din\u00e2mica de pre\u00e7os mais fraca no in\u00edcio do per\u00edodo de ver\u00e3o e marca uma revers\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 alta antecipada.<\/p>\n\n
A atualiza\u00e7\u00e3o foi publicada pela equipe do FXStreet, descrita como um grupo de jornalistas econ\u00f4micos e especialistas em c\u00e2mbio respons\u00e1veis pelo conte\u00fado do FXStreet, com foco jornal\u00edstico declarado no mercado de Forex.<\/p>\n\n
Vemos a surpresa de infla\u00e7\u00e3o negativa na Alemanha como um sinal relevante \u201cdovish\u201d para o Banco Central Europeu. Uma leitura de -0,2% na compara\u00e7\u00e3o mensal, contra a expectativa de alta de 0,1%, sugere que as press\u00f5es desinflacion\u00e1rias est\u00e3o mais fortes do que o antecipado na maior economia da Zona do Euro. Isso altera imediatamente o c\u00e1lculo para a pr\u00f3xima reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria do BCE, aumentando a probabilidade de um tom mais acomodat\u00edcio.<\/p>\n\n
Consequentemente, estamos ajustando nossa vis\u00e3o sobre derivativos de juros de curto prazo, antecipando uma reprecifica\u00e7\u00e3o das expectativas de taxa do BCE. O mercado j\u00e1 precifica 45% de chance de corte de juros at\u00e9 setembro, ante 25% ontem, segundo os swaps de \u00edndice overnight (OIS). Acreditamos que posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de Euribor com vencimento em dezembro de 2026 podem ser uma forma direta de se posicionar para essa mudan\u00e7a em dire\u00e7\u00e3o a juros mais baixos.<\/p>\n\n
Esse dado tamb\u00e9m enfraquece a perspectiva para o euro, especialmente em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar americano. Isso contrasta fortemente com o dado de Core PCE dos EUA da semana passada, que veio em 2,9%, refor\u00e7ando a postura do Federal Reserve de \u201cjuros altos por mais tempo\u201d. Assim, estamos considerando comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de EUR\/USD com vencimento em tr\u00eas meses para capturar um potencial movimento de baixa em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,05.<\/p>\n\n
Para os mercados de a\u00e7\u00f5es, a perspectiva de juros mais baixos pode funcionar como um vento favor\u00e1vel, especialmente para o \u00edndice alem\u00e3o DAX, com forte peso de exportadoras. Historicamente, per\u00edodos de queda nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o sem uma recess\u00e3o econ\u00f4mica correspondente t\u00eam sido positivos para a\u00e7\u00f5es europeias. Vemos oportunidades em comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo no DAX como uma aposta alavancada nesse sentimento.<\/p>\n\n
A natureza inesperada dessa divulga\u00e7\u00e3o deve adicionar incerteza no curto prazo at\u00e9 que o quadro completo de infla\u00e7\u00e3o da Zona do Euro fique mais claro ainda nesta semana. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es do Euro Stoxx 50, medida pelo \u00edndice VSTOXX, j\u00e1 subiu mais de 10% nesta manh\u00e3. Vemos isso como uma potencial oportunidade de comprar volatilidade como prote\u00e7\u00e3o (hedge) contra qualquer rea\u00e7\u00e3o exagerada do mercado nos pr\u00f3ximos dias.<\/p>\n\n\n\n