O d\u00f3lar americano devolveu parte de seus ganhos recentes frente \u00e0 maioria das moedas do G10, \u00e0 medida que as a\u00e7\u00f5es se recuperam e o apetite por risco melhora no mercado. Informa\u00e7\u00f5es de que EUA e Ir\u00e3 iniciar\u00e3o uma nova rodada de negocia\u00e7\u00f5es ap\u00f3s escaramu\u00e7as no fim de semana refor\u00e7aram o tom \u201crisk-on\u201d, embora moedas ligadas ao petr\u00f3leo \u2014 como o d\u00f3lar australiano, o d\u00f3lar canadense e a coroa norueguesa \u2014 tenham ficado para tr\u00e1s, assim como o iene.<\/p>\n
As aten\u00e7\u00f5es se voltam aos indicadores dos EUA, com a confian\u00e7a do consumidor esperada em 97,5 ante 94,5, sustentando a vis\u00e3o de consumo resiliente. Em contraste, as vagas em aberto do JOLTS devem recuar para 7,25 milh\u00f5es versus consenso de 7,3 milh\u00f5es, uma combina\u00e7\u00e3o que ainda aponta para um mercado de trabalho saud\u00e1vel. No geral, os dados s\u00e3o vistos como neutros a levemente favor\u00e1veis ao d\u00f3lar, mas o impulso altista do USD perde for\u00e7a antes do discurso de Kevin Warsh em Sintra amanh\u00e3 e dos n\u00fameros de emprego de quinta-feira.<\/p>\n
Vemos que o momentum altista do d\u00f3lar claramente perdeu for\u00e7a \u00e0 medida que o sentimento de risco melhora. O S&P 500 avan\u00e7ou quase 2% na \u00faltima semana, desviando capital do d\u00f3lar, ativo de ref\u00fagio. O relat\u00f3rio de Payroll (Non-Farm Payrolls) da semana passada, que veio ligeiramente abaixo do consenso, em 195 mil, refor\u00e7a a ideia de que a for\u00e7a recente do d\u00f3lar est\u00e1 se esgotando.<\/p>\n
Esse aumento do apetite por risco \u00e9, em parte, alimentado pelas negocia\u00e7\u00f5es em curso entre EUA e Ir\u00e3, que ajudam a limitar os pre\u00e7os do petr\u00f3leo. O WTI tem se mantido perto de US$ 78 por barril, restringindo o potencial de alta para moedas ligadas ao petr\u00f3leo. Como resultado, vemos o d\u00f3lar canadense e a coroa norueguesa ficando atr\u00e1s de outras moedas do G10.<\/p>\n
Diante desse impulso travado, acreditamos ser prudente considerar posi\u00e7\u00f5es em derivativos que se beneficiem de um d\u00f3lar mais fraco nas pr\u00f3ximas semanas de julho. Isso pode incluir a busca por op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em pares como EUR\/USD ou GBP\/USD, que oferecem risco definido caso a alta do d\u00f3lar retome de forma inesperada. Essas posi\u00e7\u00f5es podem funcionar como hedge eficiente contra o mercado ficar excessivamente \u201ccomprado em d\u00f3lar\u201d (long USD).<\/p>\n
O mercado agora aguarda um novo catalisador, que esperamos vir dos pr\u00f3ximos discursos do presidente do Fed, Warsh, e da pr\u00f3xima rodada de dados de infla\u00e7\u00e3o. Historicamente, essas calmarias pr\u00e9-evento \u2014 como as pausas observadas antes dos simp\u00f3sios de Jackson Hole em 2022 e 2023 \u2014 costumam anteceder um aumento de volatilidade. Devemos, portanto, considerar estrat\u00e9gias que possam lucrar com um movimento brusco de pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o, e n\u00e3o apenas com a continuidade da queda.<\/p>\n
O ponto central ser\u00e1 se os novos dados confirmam uma economia americana resiliente ou sinalizam desacelera\u00e7\u00e3o. Com a \u00faltima leitura do n\u00facleo do PCE (Core PCE) permanecendo em um teimoso 2,7%, qualquer sinal de fraqueza econ\u00f4mica pode rapidamente deslocar as expectativas para uma postura mais dovish do Fed. Isso torna absolutamente cr\u00edtico acompanhar a pr\u00f3xima rodada de vendas no varejo e indicadores de infla\u00e7\u00e3o para o posicionamento no fim de julho e em agosto.<\/p>\n\n\n\n