GBP\/USD recuou para perto de 1,3240 no preg\u00e3o asi\u00e1tico de ter\u00e7a-feira, mantendo o par abaixo de 1,3250 enquanto os mercados ponderavam a trajet\u00f3ria est\u00e1vel de juros do BoE frente a um d\u00f3lar americano mais firme. A aten\u00e7\u00e3o se volta agora aos n\u00fameros de emprego ADP dos EUA e ao relat\u00f3rio de Payroll (Nonfarm Payrolls) mais tarde nesta semana, com expectativas de que o Federal Reserve possa voltar a apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria ainda neste ano.<\/p>\n\n
O Fed manteve os juros na reuni\u00e3o de junho, enquanto a infla\u00e7\u00e3o segue acima da meta de 2% do banco central, e o mercado precifica uma chance pr\u00f3xima de 60% de alta em setembro, segundo a ferramenta CME FedWatch. A libra tamb\u00e9m ficou sob press\u00e3o ap\u00f3s ajustes no perfil do PIB do Reino Unido no 1T: a produ\u00e7\u00e3o avan\u00e7ou 0,6% no trimestre, sem mudan\u00e7a na estimativa final do Office for National Statistics, mas o crescimento anual foi revisado para 0,9%, de 1,1%. O par foi visto pela \u00faltima vez perto de 1,3222 ap\u00f3s n\u00e3o conseguir superar o topo do intervalo da semana passada, em torno de 1,3270.<\/p>\n\n
Vemos a libra esterlina com dificuldade para encontrar dire\u00e7\u00e3o, negociando perto de 1,2715 frente ao d\u00f3lar americano. Para n\u00f3s, o principal vetor \u00e9 a crescente diferen\u00e7a de pol\u00edtica entre o Banco da Inglaterra (BoE), que vem sinalizando cortes de juros, e um Federal Reserve dos EUA mais paciente. Essa diverg\u00eancia tende a ditar os padr\u00f5es de negocia\u00e7\u00e3o ao longo do ver\u00e3o no Hemisf\u00e9rio Norte.<\/p>\n\n
O BoE manteve a taxa de juros em 5,25% na \u00faltima reuni\u00e3o, mas os coment\u00e1rios sugerem que um corte inicial pode ocorrer j\u00e1 em agosto. Com os dados de infla\u00e7\u00e3o do Reino Unido divulgados em junho mostrando o \u00edndice cheio recuando para a meta de 2% do banco pela primeira vez em quase tr\u00eas anos, o argumento a favor do afrouxamento monet\u00e1rio ganha for\u00e7a. Essa expectativa vem limitando o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o da libra.<\/p>\n\n
Do outro lado do Atl\u00e2ntico, o Federal Reserve n\u00e3o parece ter pressa para cortar juros, j\u00e1 que dados recentes mostram que a infla\u00e7\u00e3o subjacente nos EUA permanece resistente, em torno de 3,4%. A ferramenta CME FedWatch indica que os traders precificam uma probabilidade de cerca de 65% de um primeiro corte at\u00e9 setembro, um caminho menos certo do que o que se antecipa para o Reino Unido. A for\u00e7a da economia americana continua oferecendo suporte estrutural ao d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Diante desse cen\u00e1rio, acreditamos que vender op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de GBP\/USD fora do dinheiro (out-of-the-money), com pre\u00e7o de exerc\u00edcio em torno de 1,2850, \u00e9 uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel. Essa abordagem permite capturar pr\u00eamio com base na vis\u00e3o de que a libra ter\u00e1 dificuldade para romper de forma relevante para cima no curto prazo. O atual ambiente de baixa volatilidade torna o perfil risco-retorno da venda de op\u00e7\u00f5es mais atraente.<\/p>\n\n
Estamos acompanhando de perto o pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de Payroll (Nonfarm Payrolls) dos EUA, um dado crucial. Historicamente, um n\u00famero de empregos que venha 50 mil ou mais abaixo das expectativas pode provocar um aumento imediato nas chances de corte de juros e enfraquecer o d\u00f3lar. Qualquer surpresa de for\u00e7a no relat\u00f3rio, por outro lado, refor\u00e7aria a din\u00e2mica atual e favoreceria estrat\u00e9gias que est\u00e3o \u201cvendidas\u201d em libra.<\/p>\n\n\n\n