O \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor (CPI) da Baviera ficou inalterado na compara\u00e7\u00e3o mensal em junho, com o CPI (MoM) mantendo-se em -0,2%. A leitura indica que os pre\u00e7os no estado alem\u00e3o continuaram a recuar ligeiramente no per\u00edodo.<\/p>\n\n
O dado de junho repete o ritmo do m\u00eas anterior, preservando uma queda mensal constante de 0,2%. Nenhum detalhamento adicional ou fatores explicativos foram divulgados junto com a atualiza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
O dado mais recente de CPI da Baviera, mostrando que os pre\u00e7os ca\u00edram 0,2% pelo segundo m\u00eas consecutivo, sugere que as press\u00f5es deflacion\u00e1rias est\u00e3o se consolidando na Alemanha. Trata-se de um indicador relevante de enfraquecimento da demanda do consumidor para toda a economia da Zona do Euro. Vemos isso como um sinal claro de que o risco de uma desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica mais ampla est\u00e1 aumentando.<\/p>\n\n
Esses n\u00fameros provavelmente obrigar\u00e3o o Banco Central Europeu (BCE) a adotar uma postura mais dovish nas pr\u00f3ximas semanas. A persistente fraqueza dos pre\u00e7os torna altamente improv\u00e1vel qualquer novo aumento de juros neste ano. Em vez disso, o debate deve migrar para o momento de eventuais cortes de juros para estimular o crescimento.<\/p>\n\n
Diante dessas expectativas de juros, estamos avaliando estrat\u00e9gias que se beneficiem de um euro mais fraco. A compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) no par EUR\/USD pode oferecer uma forma de lucrar com risco definido diante de uma poss\u00edvel queda. Dados recentes mostram que o PMI industrial mais recente da Alemanha, medido pela S&P Global, veio em 44,5 \u2014 em territ\u00f3rio de contra\u00e7\u00e3o \u2014 refor\u00e7ando essa vis\u00e3o econ\u00f4mica pessimista.<\/p>\n\n
Para os mercados de a\u00e7\u00f5es, isso \u00e9 um grande vento contr\u00e1rio, j\u00e1 que a demanda fraca \u00e9 uma amea\u00e7a direta aos lucros corporativos. Acreditamos que a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o \u00edndice alem\u00e3o DAX \u00e9 uma prote\u00e7\u00e3o (hedge) prudente contra o aumento do risco de recess\u00e3o. Historicamente, per\u00edodos de defla\u00e7\u00e3o, como o vivido pelo Jap\u00e3o, foram muito desafiadores para o desempenho das bolsas.<\/p>\n\n
No mercado de renda fixa, esse ambiente \u00e9 positivo para os t\u00edtulos p\u00fablicos alem\u00e3es. Antecipamos que os futuros do Bund alem\u00e3o de 10 anos subir\u00e3o \u00e0 medida que o mercado precifica juros mais baixos por mais tempo. Os swaps de \u00edndice overnight (OIS) j\u00e1 embutem uma probabilidade de 75% de um corte de juros pelo BCE at\u00e9 dezembro, um salto relevante frente a apenas 30% h\u00e1 um m\u00eas.<\/p>\n\n\n\n