Os coment\u00e1rios de abertura de Christine Lagarde em Sintra foram comedidos e indicaram nenhuma grande mudan\u00e7a na comunica\u00e7\u00e3o do Banco Central Europeu. Ela afirmou que a resposta do BCE n\u00e3o precisa ser t\u00e3o contundente quanto em 2022-2023, ao mesmo tempo em que descreveu a economia como resiliente. O tom manteve, em grande parte, as expectativas intactas para uma nova alta de juros ainda neste ano.<\/p>\n
Dados recentes de sentimento na zona do euro indicaram al\u00edvio nas press\u00f5es inflacion\u00e1rias, mas o sinal mais amplo de pol\u00edtica ainda \u00e9 visto como consistente com o pre\u00e7o atual do mercado. A aten\u00e7\u00e3o agora se volta para outros porta-vozes do BCE nesta semana, junto com os pr\u00f3ximos dados dos EUA e um discurso de Warsh em Sintra, como vetores de curto prazo para o EUR\/USD. O par \u00e9 visto como mais propenso a se estabilizar em torno de, ou ligeiramente acima de, 1,140 do que a revisitar as m\u00ednimas da semana passada.<\/p>\n
Acreditamos que a comunica\u00e7\u00e3o recente do Banco Central Europeu sinaliza que a luta contra a infla\u00e7\u00e3o ainda n\u00e3o terminou. Embora a pol\u00edtica possa n\u00e3o ser t\u00e3o agressiva quanto antes, press\u00f5es persistentes sobre os pre\u00e7os manter\u00e3o o BCE em uma trajet\u00f3ria hawkish. Isso refor\u00e7a a precifica\u00e7\u00e3o do mercado para pelo menos mais uma alta de juros antes do fim do ano.<\/p>\n
Dados recentes sustentam essa vis\u00e3o, com a infla\u00e7\u00e3o subjacente (n\u00facleo) da zona do euro mostrando rigidez, mantendo-se em 2,9% segundo a \u00faltima pr\u00e9via (flash). Em contraste, os n\u00fameros mais recentes de infla\u00e7\u00e3o nos EUA arrefeceram para 3,1%, sugerindo que o Federal Reserve pode ter mais espa\u00e7o para fazer uma pausa. Essa crescente diverg\u00eancia de pol\u00edtica \u00e9 um fator-chave que estamos monitorando para os mercados de c\u00e2mbio.<\/p>\n
Para traders de derivativos, esse ambiente parece favor\u00e1vel ao euro contra o d\u00f3lar americano. Favorecemos uma estabiliza\u00e7\u00e3o acima do n\u00edvel de 1,0700 no curto prazo. O caminho de menor resist\u00eancia parece ser um movimento gradual de alta em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 marca de 1,0850 nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esse cen\u00e1rio torna a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de EUR\/USD de curto prazo uma estrat\u00e9gia atrativa a considerar. Os traders podem olhar para op\u00e7\u00f5es com pre\u00e7os de exerc\u00edcio em torno de 1,0800, com vencimento no fim de julho ou em agosto, para se posicionar para essa esperada deriva de alta. A venda de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro tamb\u00e9m pode ser uma forma de financiar essas calls, dada a nossa vis\u00e3o de um suporte subjacente firme.<\/p>\n
J\u00e1 vimos esse padr\u00e3o antes quando pol\u00edticas de bancos centrais caminham em dire\u00e7\u00f5es diferentes. Historicamente, a moeda do banco central com postura mais agressiva \u2014 ou hawkish \u2014 tende a se valorizar por v\u00e1rios trimestres. Esse precedente hist\u00f3rico oferece confian\u00e7a adicional em uma perspectiva de euro mais forte.<\/p>\n\n\n\n