A produ\u00e7\u00e3o industrial do Jap\u00e3o caiu 1,7% na compara\u00e7\u00e3o anual em maio, revertendo a alta de 2% na leitura anterior. A virada indica enfraquecimento da produ\u00e7\u00e3o das f\u00e1bricas ap\u00f3s um per\u00edodo de crescimento.<\/p>\n\n
O dado mais recente representa uma piora de 3,7 pontos percentuais em rela\u00e7\u00e3o ao ritmo anual do m\u00eas anterior. Isso sugere que o f\u00f4lego da manufatura perdeu for\u00e7a em maio, com a produ\u00e7\u00e3o voltando ao terreno de contra\u00e7\u00e3o na compara\u00e7\u00e3o anual.<\/p>\n\n
Com a produ\u00e7\u00e3o industrial do Jap\u00e3o recuando inesperadamente para -1,7%, vemos um sinal claro de desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica. Essa revers\u00e3o acentuada em rela\u00e7\u00e3o ao crescimento de 2% anterior sugere que os lucros das empresas japonesas \u2014 especialmente no setor manufatureiro com forte peso de exporta\u00e7\u00f5es \u2014 devem enfrentar ventos contr\u00e1rios. Com isso, precisamos nos posicionar para uma perspectiva mais fraca para o mercado japon\u00eas no curto prazo.<\/p>\n\n
Esse dado negativo refor\u00e7a nossa vis\u00e3o de que o Banco do Jap\u00e3o (BoJ) ser\u00e1 for\u00e7ado a adiar qualquer alta de juros. Historicamente, n\u00fameros fracos de produ\u00e7\u00e3o como os observados em meados de 2023 antecederam um per\u00edodo de desvaloriza\u00e7\u00e3o do iene, \u00e0 medida que a pol\u00edtica monet\u00e1ria permaneceu acomodat\u00edcia. As estat\u00edsticas atuais mostram que a infla\u00e7\u00e3o no Jap\u00e3o acabou de recuar para 2,2%, dando ao BoJ ainda mais motivos para manter um vi\u00e9s dovish enquanto outros bancos centrais seguem firmes.<\/p>\n\n
Dessa forma, vamos buscar comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/JPY ou assumir posi\u00e7\u00e3o comprada em futuros de USD\/JPY, antecipando que o iene deve se enfraquecer ainda mais frente ao d\u00f3lar. Em renda vari\u00e1vel, interpretamos isso como um sinal baixista para o \u00edndice Nikkei 225. Pretendemos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) do Nikkei, com vencimentos no fim de julho ou em agosto, para fazer hedge ou lucrar com uma poss\u00edvel queda.<\/p>\n\n
A fraqueza parece concentrada nos setores automotivo e de eletr\u00f4nicos, o que dados recentes de exporta\u00e7\u00e3o confirmam ao apontar uma queda de 5% nos embarques para a Am\u00e9rica do Norte. Podemos usar derivativos para direcionar essa fragilidade de forma mais espec\u00edfica, por exemplo vendendo op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre ETFs automotivos relevantes ou a\u00e7\u00f5es de empresas individuais. Isso permite uma estrat\u00e9gia mais focada do que simplesmente operar vendido no \u00edndice como um todo.<\/p>\n\n\n\n