O ouro (XAU\/USD) caiu para cerca de US$ 4.015 no in\u00edcio do preg\u00e3o asi\u00e1tico desta ter\u00e7a-feira, \u00e0 medida que uma press\u00e3o inflacion\u00e1ria mais firme refor\u00e7ou as expectativas de que os bancos centrais manter\u00e3o os juros mais altos por mais tempo. O risco geopol\u00edtico permaneceu no radar depois que a CNBC informou que EUA e Ir\u00e3 devem realizar conversas em Doha, no Catar, nesta ter\u00e7a-feira, ap\u00f3s as hostilidades do fim de semana \u2014 embora a incerteza persista e o Minist\u00e9rio das Rela\u00e7\u00f5es Exteriores do Ir\u00e3 n\u00e3o tenha respondido.<\/p>\n\n
O Federal Reserve manteve os juros em sua reuni\u00e3o de junho, enquanto os formuladores de pol\u00edtica ainda projetaram uma alta adicional mais adiante neste ano, j\u00e1 que a infla\u00e7\u00e3o segue acima da meta de 2%; a aus\u00eancia de rendimento pode reduzir o apelo do ouro quando as taxas est\u00e3o elevadas. Operadores acompanham os dados de emprego ADP dos EUA na quarta-feira e o relat\u00f3rio de folhas de pagamento n\u00e3o agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls, NFP) na quinta-feira em busca de sinais sobre a pol\u00edtica do Fed e o d\u00f3lar (USD). Os bancos centrais seguem como detentores-chave, adicionando 1.136 toneladas de ouro avaliadas em cerca de US$ 70 bilh\u00f5es em 2022, segundo o World Gold Council, a maior compra anual j\u00e1 registrada.<\/p>\n\n—\n\n
Dada a corre\u00e7\u00e3o do ouro para perto de US$ 4.015 nesta ter\u00e7a-feira, 30 de junho de 2026, vemos o mercado preso entre duas for\u00e7as opostas. De um lado, a infla\u00e7\u00e3o persistente e um Federal Reserve hawkish criam ventos contr\u00e1rios relevantes para o metal, que n\u00e3o oferece rendimento. De outro, as tens\u00f5es geopol\u00edticas cont\u00ednuas no Oriente M\u00e9dio fornecem um piso de suporte via demanda por ativo de ref\u00fagio.<\/p>\n\n
Avaliamos que a postura do Fed de \u201cjuros mais altos por mais tempo\u201d \u00e9 o principal vetor dessa fraqueza atual. Com os dados mais recentes do \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor (CPI) dos EUA ainda mostrando a infla\u00e7\u00e3o teimosamente acima de 3%, o mercado precifica corretamente a possibilidade de mais uma alta de juros ainda neste ano. Esse ambiente de juros elevados aumenta o custo de oportunidade de manter ouro, tornando ativos denominados em d\u00f3lar mais atraentes.<\/p>\n\n
Ainda assim, seguimos acompanhando de perto as conversas entre EUA e Ir\u00e3, pois qualquer sinal de ruptura pode desencadear uma alta brusca. Vimos o ouro avan\u00e7ar quase 8% nas semanas ap\u00f3s o in\u00edcio do conflito no Oriente M\u00e9dio em outubro de 2023, e um movimento semelhante \u00e9 poss\u00edvel se a diplomacia falhar. Essa incerteza tende a limitar o risco de queda, j\u00e1 que compradores devem entrar em movimentos de baixa mais acentuados motivados por temores geopol\u00edticos.<\/p>\n\n—\n\n
O foco imediato para os pr\u00f3ximos dias deve ser o mercado de trabalho dos EUA, com o ADP na quarta-feira e o crucial relat\u00f3rio NFP na quinta-feira. Esperamos aumento da volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de ouro antes dessas divulga\u00e7\u00f5es, o que pode abrir uma oportunidade para traders. Um NFP forte \u2014 por exemplo, acima de 200 mil vagas \u2014 provavelmente consolidaria o vi\u00e9s hawkish do Fed e poderia levar o ouro em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de US$ 3.950.<\/p>\n\n
Por tr\u00e1s desses catalisadores de curto prazo, a tend\u00eancia de longo prazo de compras por bancos centrais continua oferecendo um suporte estrutural robusto ao ouro. Bancos centrais de mercados emergentes v\u00eam adicionando de forma consistente mais de 200 toneladas de ouro \u00e0s reservas a cada trimestre desde 2022, em uma estrat\u00e9gia de diversifica\u00e7\u00e3o para longe do d\u00f3lar americano que, em nossa vis\u00e3o, deve continuar. Essa demanda constante atua como um amortecedor relevante contra quedas severas e prolongadas dos pre\u00e7os.<\/p>\n\n
Para traders de derivativos, isso sugere que estrat\u00e9gias que se beneficiem da volatilidade podem ser mais prudentes do que apostas direcionais puras nas pr\u00f3ximas semanas. Estamos considerando straddles com op\u00e7\u00f5es antes do NFP para capturar um grande movimento de pre\u00e7o, independentemente da dire\u00e7\u00e3o. Para quem est\u00e1 mais inclinado a um cen\u00e1rio baixista por conta da pol\u00edtica do Fed, a compra de put spreads oferece uma forma de risco definido para buscar mais queda.<\/p>\n\n\n\n