A produ\u00e7\u00e3o industrial da Coreia do Sul recuou 0,9% na compara\u00e7\u00e3o anual em maio, revertendo a alta de 1,5% registrada no m\u00eas anterior. A mudan\u00e7a aponta para uma atividade fabril mais fraca em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo per\u00edodo do ano passado.<\/p>\n
O dado de maio marca a passagem de expans\u00e3o para contra\u00e7\u00e3o na base anual. Ele tamb\u00e9m sugere uma oscila\u00e7\u00e3o de 2,4 pontos percentuais frente \u00e0 leitura anterior, refor\u00e7ando um pano de fundo de produ\u00e7\u00e3o mais fraco para a ind\u00fastria.<\/p>\n
Vemos a queda da produ\u00e7\u00e3o industrial sul-coreana como um sinal claramente baixista para as pr\u00f3ximas semanas. Essa revers\u00e3o do crescimento para uma contra\u00e7\u00e3o de -0,9% indica um enfraquecimento relevante do momentum econ\u00f4mico. N\u00e3o se trata apenas de uma desacelera\u00e7\u00e3o, mas de um poss\u00edvel ponto de inflex\u00e3o para o mercado.<\/p>\n
Essa fraqueza provavelmente \u00e9 puxada pelo setor crucial de semicondutores, que enfrenta uma queda da demanda global. Dados recentes confirmam que as vendas globais de chips recuaram 3,2% no \u00faltimo trimestre, afetando diretamente o n\u00facleo manufatureiro da Coreia do Sul. Esperamos que essa tend\u00eancia continue, \u00e0 medida que grandes economias como EUA e China mostram sinais de arrefecimento do consumo.<\/p>\n
Diante desse cen\u00e1rio, estamos nos posicionando para novas quedas no \u00edndice KOSPI 200. Avaliamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) com vencimentos em julho e agosto para capturar o aumento da volatilidade. O VKOSPI, term\u00f4metro do \u201cmedo\u201d do mercado, j\u00e1 avan\u00e7ou para 21,4, sugerindo que o mercado come\u00e7a a precificar mais risco.<\/p>\n
Tamb\u00e9m antecipamos que o won sul-coreano deve enfraquecer frente ao d\u00f3lar, \u00e0 medida que o capital estrangeiro adota uma postura mais cautelosa. A decis\u00e3o do Banco da Coreia, na semana passada, de manter a taxa b\u00e1sica inalterada reduz um pilar importante de sustenta\u00e7\u00e3o da moeda. Por isso, consideramos posi\u00e7\u00f5es compradas em contratos futuros de USD\/KRW.<\/p>\n
O padr\u00e3o atual lembra a desacelera\u00e7\u00e3o industrial no fim de 2022, que antecedeu uma queda do KOSPI e um won mais fraco. Naquele per\u00edodo, a redu\u00e7\u00e3o das exporta\u00e7\u00f5es \u2014 especialmente para a China \u2014 foi um indicador antecedente de dificuldades econ\u00f4micas. Vemos sinais semelhantes nos dados comerciais mais recentes, que mostram queda de 4,1% nas exporta\u00e7\u00f5es para a China.<\/p>\n\n\n\n