A Micron Technology (MU) reverteu as perdas do in\u00edcio do preg\u00e3o na segunda-feira, depois de cair at\u00e9 9,6% na primeira hora e encerrar em alta de 0,9%, a US$ 1.142. O movimento ocorreu enquanto o NASDAQ Composite avan\u00e7ou mais de 2%, ajudando a impulsionar empresas de semicondutores ap\u00f3s uma fase de fraqueza ligada ao chamado \u201cMagnificent 7\u201d. A press\u00e3o anterior veio ap\u00f3s an\u00fancios da Samsung Electronics e da SK Hynix sobre nova capacidade de produ\u00e7\u00e3o, al\u00e9m do surgimento de uma a\u00e7\u00e3o coletiva que alega manipula\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os de DRAM envolvendo Micron, Samsung e SK Hynix.<\/p>\n\n
Protocolada na quinta-feira, 25 de junho, em um tribunal federal da Calif\u00f3rnia, a a\u00e7\u00e3o alega que as tr\u00eas empresas restringiram a oferta de DRAM durante o boom de IA e aponta que os pre\u00e7os subiram de 500% a 700% ao longo de quatro anos. Separadamente, a Coreia do Sul detalhou uma expans\u00e3o de semicondutores de US$ 518 bilh\u00f5es via parceria p\u00fablico-privada, com Samsung e SK Hynix planejando duas f\u00e1bricas (fabs) cada no sudoeste do pa\u00eds. A Jefferies projetou que os pre\u00e7os de mem\u00f3ria podem subir 40% a 50% no pr\u00f3ximo trimestre e depois 30% a 40% no trimestre seguinte. A Micron chegou a operar a US$ 1.023 no intraday, uma oscila\u00e7\u00e3o de mais de 10% em valor de mercado, e n\u00edveis t\u00e9cnicos citados incluem US$ 960\u2013US$ 1.000, US$ 818 e uma poss\u00edvel movimenta\u00e7\u00e3o acima de US$ 1.400; os pontos de refer\u00eancia incluem 1\u00ba de maio, 19 de maio, 9 de junho e 24 de junho.<\/p>\n\n
Estamos encarando a revers\u00e3o intradi\u00e1ria massiva de 10% de ontem na Micron como um sinal t\u00e9cnico significativo. O papel encontrou forte suporte na linha inferior de tend\u00eancia, assim como j\u00e1 ocorreu v\u00e1rias vezes desde maio. Isso sugere que compradores de queda (dip-buyers) seguem muito ativos e a tend\u00eancia imediata de alta permanece intacta.<\/p>\n\n
O mercado est\u00e1 precificando movimentos grandes, o que \u00e9 ideal para operadores de op\u00e7\u00f5es. A volatilidade impl\u00edcita de 30 dias nas op\u00e7\u00f5es da Micron saltou para acima de 65%, ante uma m\u00e9dia de 40% no m\u00eas passado. Vemos isso como uma oportunidade de negociar as oscila\u00e7\u00f5es esperadas de pre\u00e7o, e n\u00e3o apenas a dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
No curto prazo, acreditamos que o caminho \u00e9 de alta devido ao aperto extremo de oferta no mercado de mem\u00f3ria. Relat\u00f3rios recentes da TrendForce confirmam que a demanda por chips HBM, cruciais para servidores de IA, deve crescer 150% na compara\u00e7\u00e3o anual, sustentando proje\u00e7\u00f5es de alta de pre\u00e7os de mem\u00f3ria no curto prazo de 40% ou mais. Isso torna atraente a estrat\u00e9gia de comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com vencimento nos pr\u00f3ximos tr\u00eas a seis meses para capturar o movimento esperado rumo ao alvo de US$ 1.400.<\/p>\n\n
No entanto, precisamos nos preparar para uma virada do ciclo. O an\u00fancio de quatro novas fabs na Coreia do Sul \u00e9 um alerta claro de que um grande aumento de oferta deve chegar em alguns anos. Lembramos do \u00faltimo superciclo de mem\u00f3ria em 2017\u20132018, que foi seguido por um colapso de quase 80% nos pre\u00e7os de DRAM no ano seguinte; por isso, estamos comprando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de vencimento longo para 2028 como prote\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
A a\u00e7\u00e3o por manipula\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os tamb\u00e9m representa um risco relevante de longo prazo que o mercado parece estar ignorando neste momento. N\u00e3o \u00e9 a primeira vez que o setor enfrenta esse tipo de acusa\u00e7\u00e3o: um grande caso no in\u00edcio dos anos 2000 resultou em mais de US$ 730 milh\u00f5es em multas para grandes participantes. Qualquer sinal de que essa nova a\u00e7\u00e3o esteja ganhando tra\u00e7\u00e3o deve ser visto como um indicativo para aumentar posi\u00e7\u00f5es baixistas.<\/p>\n\n\n\n