USD\/CAD ficou pr\u00f3ximo de 1,4210 na segunda-feira, com os mercados em grande parte aguardando uma sequ\u00eancia de indicadores do mercado de trabalho dos EUA que culmina no relat\u00f3rio de Payroll (Nonfarm Payrolls) de junho, na quinta-feira. O d\u00f3lar americano cedeu marginalmente, enquanto o d\u00f3lar canadense n\u00e3o conseguiu encontrar suporte mesmo com o petr\u00f3leo mais firme. O foco recai sobre o JOLTS de vagas abertas de maio, o PMI de Manufatura do ISM e a varia\u00e7\u00e3o de empregos ADP de junho \u2014 dados que podem influenciar as expectativas para a pol\u00edtica do Federal Reserve \u2014 ap\u00f3s o presidente Kevin Warsh afirmar que o banco central deve evitar oferecer guidance (orienta\u00e7\u00e3o futura) no ambiente atual.<\/p>\n\n
O foco geopol\u00edtico tamb\u00e9m se voltou para as conversas entre EUA e Ir\u00e3 na ter\u00e7a-feira sobre o Estreito de Hormuz, o que reduziu a demanda por ativos de ref\u00fagio em d\u00f3lar, embora a sensibilidade a uma renova\u00e7\u00e3o das tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio permane\u00e7a. O West Texas Intermediate (WTI) era negociado em torno de US$ 70,60, alta de 0,68% no dia, recuperando-se ap\u00f3s perdas anteriores ligadas a relatos de que Washington e Teer\u00e3 retomariam as negocia\u00e7\u00f5es. O Scotiabank estima o valor justo fundamental de USD\/CAD em 1,4135 e aponta para um d\u00f3lar extremamente sobrecomprado, vendo resist\u00eancia potencial em 1,4250-1,4300 e espa\u00e7o para uma corre\u00e7\u00e3o em dire\u00e7\u00e3o a 1,4075-1,4080, em linha com spreads de juros EUA-Canad\u00e1 mais estreitos no curto prazo.<\/p>\n\n
Vemos o par USD\/CAD negociando com cautela em torno de 1,4210, com todos aguardando os dados cruciais do mercado de trabalho dos EUA nesta semana. O principal evento \u00e9 o relat\u00f3rio de Nonfarm Payrolls na quinta-feira, cujas proje\u00e7\u00f5es de consenso apontam para uma cria\u00e7\u00e3o l\u00edquida de cerca de 175.000 vagas, um leve arrefecimento em rela\u00e7\u00e3o aos meses anteriores. Qualquer surpresa relevante nesse n\u00famero provavelmente desencadear\u00e1 um movimento forte, tornando este um evento-chave para opera\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Esses n\u00fameros de emprego s\u00e3o cr\u00edticos para o Federal Reserve, especialmente com a infla\u00e7\u00e3o do n\u00facleo do PCE recente se mantendo em 2,7%, bem acima da meta do banco central. Um relat\u00f3rio forte refor\u00e7aria o argumento para manter os juros elevados, enquanto uma leitura fraca poderia reavivar esperan\u00e7as de uma mudan\u00e7a de rumo na pol\u00edtica. Consideramos que estrat\u00e9gias com derivativos que se beneficiem de um salto na volatilidade, como straddles comprados, podem ser eficazes imediatamente antes do an\u00fancio.<\/p>\n\n
Do lado canadense, o \u201cloonie\u201d n\u00e3o consegue extrair for\u00e7a da recupera\u00e7\u00e3o do petr\u00f3leo, com o WTI agora sendo negociado acima de US$ 82 por barril. Esse descolamento sugere que preocupa\u00e7\u00f5es com a economia dom\u00e9stica do Canad\u00e1, que registrou um PIB abaixo do esperado no m\u00eas passado, est\u00e3o superando a influ\u00eancia positiva dos mercados de energia. Isso nos deixa reticentes em apostar em uma for\u00e7a relevante e independente do d\u00f3lar canadense.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m monitoramos o quadro geopol\u00edtico, j\u00e1 que negocia\u00e7\u00f5es em andamento sobre a estabilidade no Oriente M\u00e9dio podem, temporariamente, reduzir o apelo do d\u00f3lar como ativo de ref\u00fagio. No entanto, a hist\u00f3ria mostra que essas situa\u00e7\u00f5es s\u00e3o fr\u00e1geis, e qualquer ruptura na diplomacia pode reverter rapidamente o sentimento e provocar uma corrida de volta ao d\u00f3lar. Esse risco de fundo sustenta a manuten\u00e7\u00e3o de algumas op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro em USD\/CAD como um hedge barato.<\/p>\n\n
Na nossa avalia\u00e7\u00e3o, o d\u00f3lar parece sobrecomprado, com dados recentes da CFTC mostrando posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas especulativas no maior n\u00edvel em v\u00e1rios anos. Calculamos o valor fundamental do par mais pr\u00f3ximo de 1,4135, sugerindo que o impulso de alta atual pode estar se esgotando. Vemos resist\u00eancia forte na faixa de 1,4250-1,4300, o que pode limitar ganhos adicionais.<\/p>\n\n
Diante desse cen\u00e1rio, buscamos estrat\u00e9gias posicionadas para uma corre\u00e7\u00e3o moderada em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 regi\u00e3o de 1,4075-1,4080. A compra de bear put spreads nos permitiria lucrar com uma poss\u00edvel queda ap\u00f3s as divulga\u00e7\u00f5es dos dados dos EUA. Essa abordagem delimita o risco e, ao mesmo tempo, captura o potencial de baixa caso os n\u00fameros de emprego decepcionem e o d\u00f3lar sobrecomprado comece a corrigir.<\/p>\n\n\n\n