O HSBC v\u00ea a libra esterlina enfrentando maior risco de queda ap\u00f3s a ren\u00fancia do primeiro-ministro Starmer ter voltado as aten\u00e7\u00f5es para a disputa pela lideran\u00e7a no Reino Unido e para a orienta\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica econ\u00f4mica do pr\u00f3ximo premi\u00ea. Os candidatos devem se declarar at\u00e9 9 de julho, enquanto um cen\u00e1rio em que Andy Burnham permane\u00e7a sem concorr\u00eancia \u2014 com base em dados do Polymarket datados de 22 de junho \u2014 poderia resultar em uma transi\u00e7\u00e3o r\u00e1pida, com ele no cargo j\u00e1 em 16 de julho.<\/p>\n\n
O banco tamb\u00e9m aponta para um enfraquecimento do pano de fundo macroecon\u00f4mico. Os diferenciais de juros de 2 anos entre Reino Unido e EUA se comprimiram de cerca de 66 pb em abril para aproximadamente 0 pb, reduzindo o suporte de carrego para a libra; o HSBC relaciona o movimento \u00e0 guinada mais hawkish do Federal Reserve em 17 de junho e \u00e0s expectativas de que o Banco da Inglaterra mantenha a Bank Rate em 3,75% at\u00e9 o fim do ano. Separadamente, a \u201c\u00f3tica\u201d fiscal \u00e9 descrita como piorando, com o endividamento do governo superando a proje\u00e7\u00e3o do Office for Budget Responsibility pelo segundo m\u00eas consecutivo, adicionando press\u00e3o sobre a moeda nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n—\n\n
Diante da incerteza pol\u00edtica e do enfraquecimento dos dados econ\u00f4micos, vemos a libra esterlina mais exposta a riscos de baixa nas pr\u00f3ximas semanas. A disputa pela lideran\u00e7a, que n\u00e3o ter\u00e1 candidatos oficialmente declarados at\u00e9 9 de julho, cria um v\u00e1cuo que est\u00e1 pesando sobre a moeda. O par GBP\/USD j\u00e1 recuou abaixo de 1,2520 nas negocia\u00e7\u00f5es recentes, mostrando sinais dessa press\u00e3o.<\/p>\n\n
Esse per\u00edodo de transi\u00e7\u00e3o pol\u00edtica est\u00e1 elevando a incerteza, o que pode ser observado no mercado de op\u00e7\u00f5es. A volatilidade impl\u00edcita da libra aumentou, sugerindo que os traders est\u00e3o se preparando para oscila\u00e7\u00f5es maiores de pre\u00e7os. Isso torna este um momento cr\u00edtico para revisar e posicionar nossos portf\u00f3lios de derivativos de acordo.<\/p>\n\n—\n\n
O ambiente macroecon\u00f4mico deixou de oferecer suporte \u00e0 libra, j\u00e1 que o diferencial de juros de dois anos entre Reino Unido e EUA desabou para perto de zero. Isso corr\u00f3i a vantagem de carrego que antes atra\u00eda capital, especialmente porque os dados mais recentes de payroll (emprego) nos EUA mostraram a cria\u00e7\u00e3o robusta de 250 mil vagas, consolidando expectativas de um Federal Reserve mais hawkish. Enquanto isso, espera-se que o Banco da Inglaterra mantenha a taxa em 3,75%, sem oferecer novo incentivo para compradores de GBP.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, a situa\u00e7\u00e3o fiscal do Reino Unido est\u00e1 se deteriorando, adicionando outra camada de preocupa\u00e7\u00e3o para a moeda. O endividamento do governo em maio ficou em \u00a320 bilh\u00f5es, superando de forma significativa a previs\u00e3o do Office for Budget Responsibility pelo segundo m\u00eas consecutivo. Isso traz de volta mem\u00f3rias da forte liquida\u00e7\u00e3o de ativos do Reino Unido ap\u00f3s a crise do mini-or\u00e7amento de 2022, quando os mercados puniram a percep\u00e7\u00e3o de irresponsabilidade fiscal.<\/p>\n\n
Nesse ambiente, estamos avaliando estrat\u00e9gias que se beneficiem de uma potencial queda da libra. Acreditamos que comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de GBP\/USD com vencimentos no fim de julho ou em agosto \u00e9 uma forma prudente de se posicionar para mais fraqueza. Essa abordagem permite capturar tanto um c\u00e2mbio em queda quanto os n\u00edveis atualmente elevados de volatilidade impl\u00edcita.<\/p>\n\n\n\n