O crescimento da produ\u00e7\u00e3o manufatureira da \u00cdndia desacelerou para 5,5% em maio, ante 6,2% no m\u00eas anterior. O ritmo mais fraco sinaliza um arrefecimento da atividade industrial em rela\u00e7\u00e3o a abril, embora a produ\u00e7\u00e3o tenha permanecido em expans\u00e3o.<\/p>\n\n
Os dados mostram uma desacelera\u00e7\u00e3o de 0,7 ponto percentual na compara\u00e7\u00e3o mensal. A leitura de 5,5% em maio, ainda assim, indica que a produ\u00e7\u00e3o continuou avan\u00e7ando, por\u00e9m em um ritmo mais moderado do que os 6,2% anteriores.<\/p>\n\n
A queda da produ\u00e7\u00e3o manufatureira da \u00cdndia para 5,5% em maio \u00e9 um sinal claro de perda de tra\u00e7\u00e3o. Vemos isso como um alerta precoce de que as taxas elevadas de crescimento do trimestre anterior podem n\u00e3o ser sustent\u00e1veis. Isso sugere que uma postura mais cautelosa \u2014 e potencialmente baixista \u2014 \u00e9 apropriada para o mercado acion\u00e1rio indiano nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Essa leitura \u00e9 corroborada pelo mais recente PMI Industrial da \u00cdndia (S&P Global) de junho, que recuou levemente para 57,1, indicando continuidade da desacelera\u00e7\u00e3o. Diante disso, estamos considerando a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) do NIFTY 50 com vencimentos em julho e agosto. Essa estrat\u00e9gia permite capturar ganhos em uma eventual corre\u00e7\u00e3o do mercado, ao mesmo tempo em que limita o risco de perda.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m avaliamos posi\u00e7\u00f5es vendidas em contratos futuros de a\u00e7\u00f5es espec\u00edficas dos setores de manufatura e automotivo mais sens\u00edveis ao ciclo econ\u00f4mico. A recente venda l\u00edquida por Investidores Institucionais Estrangeiros (FIIs), que retiraram mais de \u20b9 5.000 crore de a\u00e7\u00f5es na semana passada, mostra que participantes maiores j\u00e1 est\u00e3o se reposicionando. Esse tipo de sa\u00edda frequentemente antecede um movimento mais amplo de queda do mercado.<\/p>\n\n
A desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento, combinada com a infla\u00e7\u00e3o subjacente (core) de maio ligeiramente abaixo do esperado, em 4,5%, torna altamente improv\u00e1vel uma nova alta de juros pelo Reserve Bank of India (RBI). Os coment\u00e1rios recentes do presidente do RBI sobre uma postura de \u201cespera vigilante\u201d refor\u00e7am nossa vis\u00e3o de que o ciclo de aperto monet\u00e1rio terminou por ora. Isso pode pressionar as a\u00e7\u00f5es banc\u00e1rias, tornando atraente a estrat\u00e9gia de lan\u00e7amento (venda) de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o \u00edndice Bank Nifty.<\/p>\n\n
Uma desacelera\u00e7\u00e3o da economia dom\u00e9stica tende a resultar em uma r\u00fapia indiana mais fraca. Historicamente, per\u00edodos de crescimento menor e redu\u00e7\u00e3o do investimento estrangeiro t\u00eam sido acompanhados por deprecia\u00e7\u00e3o do INR frente ao d\u00f3lar americano. Consideramos prudente fazer hedge ou especular em favor de uma r\u00fapia mais fraca por meio da compra de contratos futuros de USD\/INR para os pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n