Um d\u00f3lar mais firme e os pre\u00e7os do petr\u00f3leo mais fracos levaram o mercado a retirar do pre\u00e7o a maior parte das altas de juros esperadas na Pol\u00f4nia e na Rep\u00fablica Tcheca, aumentando a press\u00e3o sobre as moedas mais fracas da CEE. O foco se volta para o dado de infla\u00e7\u00e3o de junho da Pol\u00f4nia, na ter\u00e7a-feira, ap\u00f3s a surpresa baixista de maio, com as proje\u00e7\u00f5es apontando uma desacelera\u00e7\u00e3o de 3,1% para 2,9%, em grande parte impulsionada por combust\u00edveis mais baratos. A implica\u00e7\u00e3o \u00e9 que as taxas de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Banco Nacional da Pol\u00f4nia devem permanecer inalteradas neste ano.<\/p>\n
A infla\u00e7\u00e3o de junho da Turquia ser\u00e1 divulgada na sexta-feira, com a leitura mensal vista desacelerando para 0,8%, o que levaria a infla\u00e7\u00e3o anual a 31,9%, ante 32,6% anteriormente. Em paralelo, o notici\u00e1rio do fim de semana vindo do Oriente M\u00e9dio foi descrito como misto, refor\u00e7ando um tom cauteloso junto com o d\u00f3lar mais forte. O EUR\/PLN \u00e9 visto retestando 4,290, enquanto 4,300 \u00e9 apontado como resist\u00eancia no curto prazo.<\/p>\n
Um d\u00f3lar mais forte vem gerando press\u00e3o sobre as moedas regionais. Com o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) subindo recentemente para a m\u00e1xima de tr\u00eas meses, em 106,50, ap\u00f3s um forte relat\u00f3rio de emprego nos EUA, o mercado praticamente eliminou do pre\u00e7o qualquer nova alta de juros na Pol\u00f4nia e na Rep\u00fablica Tcheca. Isso criou um ambiente mais desafiador para moedas como o zloty.<\/p>\n
Estamos acompanhando de perto o dado de infla\u00e7\u00e3o de junho da Pol\u00f4nia nesta semana. O consenso projeta queda para 2,9%, principalmente por conta de menores custos de combust\u00edveis, \u00e0 medida que o WTI caiu para perto de US$ 75 por barril. Esse n\u00famero deve refor\u00e7ar a leitura de que o Banco Nacional da Pol\u00f4nia manter\u00e1 a taxa b\u00e1sica est\u00e1vel at\u00e9 o fim do ano.<\/p>\n
Isso nos leva a esperar novos testes de alta do n\u00edvel de 4,290 no EUR\/PLN. Acreditamos que a marca de 4,300 atuar\u00e1 como um teto forte, vis\u00e3o sustentada por um ac\u00famulo relevante de open interest em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) nesse strike para vencimentos de julho. Por ora, o potencial de alta parece limitado.<\/p>\n
Assim, estamos considerando estrat\u00e9gias que se beneficiem desse intervalo esperado, como vender spreads de compra (call spreads) de EUR\/PLN com strike superior em ou logo acima de 4,300. Essa din\u00e2mica parece semelhante ao fim de 2024, quando a combina\u00e7\u00e3o de for\u00e7a do d\u00f3lar e queda dos pre\u00e7os de energia levou a um per\u00edodo de fraqueza contida do zloty.<\/p>\n
Tamb\u00e9m est\u00e1 no calend\u00e1rio a infla\u00e7\u00e3o turca na sexta-feira, que esperamos desacelerar para 31,9%. Embora isso possa oferecer algum suporte pontual ao sentimento em mercados emergentes, o principal vetor para o c\u00e2mbio da CEE nas pr\u00f3ximas semanas deve continuar sendo o d\u00f3lar mais forte.<\/p>\n\n\n\n