O Jap\u00e3o enfrenta uma semana carregada de dados ap\u00f3s as vendas no varejo de maio terem avan\u00e7ado 5,3% na compara\u00e7\u00e3o anual, acima das proje\u00e7\u00f5es de 3,0% e acelerando em rela\u00e7\u00e3o aos 2,8% de abril (revisados para baixo). Na sequ\u00eancia, ser\u00e3o divulgados os n\u00fameros de produ\u00e7\u00e3o industrial, com a Deutsche Bank Research esperando alta de 1,4% na compara\u00e7\u00e3o mensal. As divulga\u00e7\u00f5es ocorrem enquanto os mercados avaliam a resili\u00eancia de curto prazo da demanda dom\u00e9stica e da produ\u00e7\u00e3o fabril.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o ent\u00e3o se volta para a pesquisa Tankan do Banco do Jap\u00e3o (BoJ) na quarta-feira, que deve mostrar sentimento amplamente est\u00e1vel e \u00e9 vista como compat\u00edvel com um aperto monet\u00e1rio adicional e gradual. As a\u00e7\u00f5es asi\u00e1ticas tiveram desempenho misto, sustentadas pela diminui\u00e7\u00e3o das tens\u00f5es geopol\u00edticas no Oriente M\u00e9dio, enquanto fric\u00e7\u00f5es comerciais regionais adicionaram press\u00e3o ap\u00f3s a China endurecer controles de exporta\u00e7\u00e3o sobre 20 entidades japonesas, exigindo aprova\u00e7\u00e3o do governo para os embarques.<\/p>\n
Vemos os fortes n\u00fameros de vendas no varejo de maio como um sinal claro de demanda dom\u00e9stica robusta no Jap\u00e3o. Esse dado, bem acima das expectativas, refor\u00e7a nossa convic\u00e7\u00e3o de que o Banco do Jap\u00e3o conta com sustenta\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica para avan\u00e7ar com um novo aperto de pol\u00edtica. A pr\u00f3xima pesquisa Tankan ser\u00e1 uma confirma\u00e7\u00e3o importante dessa for\u00e7a econ\u00f4mica subjacente.<\/p>\n
Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente (\u201ccore\u201d) mantendo-se est\u00e1vel em 2,2% pelo segundo m\u00eas consecutivo \u2014 acima da meta do banco central \u2014, a press\u00e3o por a\u00e7\u00e3o aumenta. O Banco do Jap\u00e3o vem sinalizando uma redu\u00e7\u00e3o em seu programa de compra de t\u00edtulos, e esperamos um an\u00fancio formal at\u00e9 a pr\u00f3xima reuni\u00e3o. Esse movimento seria o pr\u00f3ximo passo l\u00f3gico na dire\u00e7\u00e3o da normaliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica.<\/p>\n
Diante disso, buscamos oportunidades em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de iene ou na venda de estruturas de call spread de USD\/JPY com vencimento no fim do 3\u00ba trimestre. O iene tem estado fraco, recentemente negociado perto do n\u00edvel de 165 por d\u00f3lar, patamar que historicamente costuma provocar interven\u00e7\u00f5es verbais e at\u00e9 diretas por parte de autoridades. Isso sugere que o caminho de menor resist\u00eancia para a moeda \u00e9 de fortalecimento, tornando posi\u00e7\u00f5es vendidas em d\u00f3lar\/iene atraentes.<\/p>\n
Para o Nikkei 225, a perspectiva \u00e9 menos clara devido a esses sinais conflitantes. Embora uma economia forte seja um fator de suporte, um iene mais forte e juros em alta podem pressionar os lucros de exportadoras. Portanto, favorecemos op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o em grandes nomes orientados \u00e0 exporta\u00e7\u00e3o que podem ser afetados pelos novos controles de exporta\u00e7\u00e3o chineses.<\/p>\n\n\n\n