A MUFG afirmou que o \u00edndice do d\u00f3lar americano (DXY) estava sendo negociado pouco abaixo das m\u00e1ximas do ano at\u00e9 o momento, com o d\u00f3lar registrando a segunda alta semanal consecutiva ap\u00f3s uma atualiza\u00e7\u00e3o \u201chawkish\u201d do Federal Reserve. O banco apontou expectativas mais amplas de diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria entre o Fed e os principais bancos centrais europeus, din\u00e2mica que associou ao movimento recente da moeda americana.<\/p>\n
Para o EUR\/USD, a MUFG delineou dois caminhos para o restante do ano: se o Fed n\u00e3o der sequ\u00eancia a altas de juros, v\u00ea um retorno \u00e0 faixa de 1,1400\u20131,1800, que prevaleceu ao longo do \u00faltimo ano; se o Fed entregar m\u00faltiplas altas, v\u00ea o EUR\/USD caindo abaixo de 1,1000. A MUFG tamb\u00e9m manteve sua recomenda\u00e7\u00e3o comprada em USD\/NOK enquanto aguarda evid\u00eancias de que a reprecifica\u00e7\u00e3o \u201chawkish\u201d das expectativas de juros do Fed esteja sendo contestada, e destacou o f\u00f3rum anual de pol\u00edtica do BCE em Sintra nesta semana como uma potencial fonte de novas sinaliza\u00e7\u00f5es sobre a diverg\u00eancia de pol\u00edtica transatl\u00e2ntica.<\/p>\n
Vemos o \u00cdndice do D\u00f3lar Americano se mantendo firme perto de 106,50, impulsionado por uma clara divis\u00e3o de pol\u00edtica entre o Federal Reserve e outros bancos centrais. Isso remete ao rali do d\u00f3lar observado em 2022, quando o Fed elevou os juros de forma agressiva \u00e0 frente de seus pares globais. Os \u00faltimos dados de infla\u00e7\u00e3o nos EUA, com o n\u00facleo do CPI persistentemente em 3,1%, d\u00e3o ao Fed poucos motivos para alterar seu tom \u201chawkish\u201d.<\/p>\n
Em contraste, a infla\u00e7\u00e3o da zona do euro recuou para 2,2%, ficando muito pr\u00f3xima da meta do Banco Central Europeu e reduzindo a press\u00e3o por novas altas de juros. Essa diverg\u00eancia crescente sustenta nossa vis\u00e3o de que o euro tende a enfraquecer frente ao d\u00f3lar. Vamos monitorar de perto qualquer nova orienta\u00e7\u00e3o prospectiva (forward guidance) no pr\u00f3ximo f\u00f3rum de pol\u00edtica do BCE.<\/p>\n
Para operadores de derivativos, esse quadro sugere uma probabilidade maior de o EUR\/USD romper para baixo nas pr\u00f3ximas semanas. Com o par atualmente em torno de 1,1180, acreditamos que a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) com pre\u00e7o de exerc\u00edcio (strike) em torno de 1,1000 oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atraente. Essa estrat\u00e9gia permite capturar ganhos com um movimento de queda, ao mesmo tempo em que define claramente a perda m\u00e1xima potencial.<\/p>\n
As evid\u00eancias apontam para a continuidade da resili\u00eancia da economia americana, j\u00e1 que o \u00faltimo relat\u00f3rio de emprego mostrou uma cria\u00e7\u00e3o saud\u00e1vel de 215 mil vagas (payrolls). Um Fed menos \u201chawkish\u201d ou sinais de desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o nos EUA colocariam essa vis\u00e3o em xeque, mas os dados atuais n\u00e3o sustentam esse cen\u00e1rio. Assim, nos sentimos confort\u00e1veis em manter posi\u00e7\u00f5es que se beneficiam de um d\u00f3lar mais forte.<\/p>\n
Tamb\u00e9m estamos mantendo nossa recomenda\u00e7\u00e3o comprada em USD\/NOK, uma opera\u00e7\u00e3o que igualmente se beneficia da for\u00e7a ampla do d\u00f3lar. O banco central da Noruega sinalizou uma poss\u00edvel pausa no seu pr\u00f3prio ciclo de alta diante de preocupa\u00e7\u00f5es com a desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento europeu, o que adiciona mais uma camada de suporte a essa posi\u00e7\u00e3o. A opera\u00e7\u00e3o segue atrativa at\u00e9 que vejamos uma mudan\u00e7a significativa nas expectativas de juros do Fed.<\/p>\n\n\n\n