As vendas no varejo da Espanha subiram 1,3% na compara\u00e7\u00e3o anual em maio, acelerando ante alta de 0,8% na leitura anterior. O dado mais recente aponta para um momentum mais firme dos gastos das fam\u00edlias \u00e0 medida que o per\u00edodo de primavera avan\u00e7ou.<\/p>\n
Na base m\u00eas a m\u00eas, a divulga\u00e7\u00e3o foi enquadrada em termos anuais, com o ritmo de 1,3% de maio e a taxa anterior de 0,8% fornecendo a compara\u00e7\u00e3o-chave. Os n\u00fameros sinalizam melhora do crescimento frente ao per\u00edodo anterior, mantendo o foco em como o consumo est\u00e1 evoluindo \u00e0 medida que a din\u00e2mica mais ampla de pre\u00e7os e renda se ajusta.<\/p>\n
Os dados de vendas no varejo de maio mostram que o consumo na Espanha est\u00e1 mais forte do que o esperado, o que vemos como um sinal positivo para a sa\u00fade econ\u00f4mica do pa\u00eds. Isso sugere resili\u00eancia subjacente na economia dom\u00e9stica. Para as pr\u00f3ximas semanas, isso refor\u00e7a o argumento para uma vis\u00e3o altista das a\u00e7\u00f5es espanholas.<\/p>\n
Acreditamos que essa for\u00e7a do consumidor, especialmente quando combinada com a taxa de desemprego da Espanha caindo para uma m\u00ednima p\u00f3s-2008 de 11,5% no m\u00eas passado, justifica buscar posi\u00e7\u00f5es voltadas para alta. Estamos considerando comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o \u00edndice IBEX 35. Isso nos permite capturar ganhos potenciais caso o mercado avance diante de novas surpresas econ\u00f4micas positivas.<\/p>\n
Esse dado de uma grande economia da zona do euro tamb\u00e9m pode influenciar a avalia\u00e7\u00e3o do Banco Central Europeu. Um consumidor mais forte pode contribuir para uma infla\u00e7\u00e3o mais persistente, reduzindo a probabilidade de cortes de juros no curto prazo. Assim, mantemos cautela com posi\u00e7\u00f5es que dependam de um custo de financiamento mais baixo.<\/p>\n
Historicamente, os meses de ver\u00e3o, sobretudo julho e agosto, costumam registrar impulso sazonal do turismo, o que refor\u00e7a a atividade do varejo. Por exemplo, os gastos de turistas no ver\u00e3o de 2024 adicionaram cerca de 0,5% ao PIB da Espanha no 3\u00ba trimestre daquele ano (estimativa). Estamos observando derivativos de a\u00e7\u00f5es de viagens e lazer para nos posicionarmos para um impulso sazonal semelhante.<\/p>\n
Diante desse dado positivo, podemos avaliar a venda de spreads de puts fora do dinheiro (out-of-the-money) em a\u00e7\u00f5es selecionadas de empresas espanholas voltadas ao consumo. Essa estrat\u00e9gia permite receber pr\u00eamio, apostando que o mercado encontrou um piso s\u00f3lido. \u00c9 uma forma de risco definido de expressar nossa vis\u00e3o de que uma queda acentuada \u00e9 improv\u00e1vel no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n