O \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor (CPI) da Espanha subiu 0,6% na compara\u00e7\u00e3o mensal em junho, acelerando em rela\u00e7\u00e3o ao avan\u00e7o de 0,1% na leitura anterior. A acelera\u00e7\u00e3o aponta para um ritmo mais r\u00e1pido de crescimento dos pre\u00e7os no m\u00eas mais recente.<\/p>\n
Por essa m\u00e9trica, a varia\u00e7\u00e3o m\u00eas a m\u00eas ampliou-se em 0,5 ponto percentual entre os dois per\u00edodos. Assim, o resultado de junho marca uma alta mais acentuada dos pre\u00e7os ao consumidor do que a registrada anteriormente.<\/p>\n
Vemos esse forte aumento da infla\u00e7\u00e3o espanhola como um sinal relevante para a economia mais ampla da Zona do Euro. O dado veio bem acima das expectativas e sugere que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias n\u00e3o est\u00e3o arrefecendo t\u00e3o rapidamente quanto se esperava. Isso coloca o Banco Central Europeu em uma posi\u00e7\u00e3o dif\u00edcil antes de sua pr\u00f3xima reuni\u00e3o.<\/p>\n
Os n\u00fameros tornam muito menos prov\u00e1vel um corte de juros do BCE no pr\u00f3ximo trimestre. Na pr\u00e1tica, acreditamos que isso pode tornar o tom do banco central mais \u201chawkish\u201d (mais duro), com foco na persist\u00eancia das press\u00f5es de pre\u00e7os. O mercado atualmente precifica 45% de chance de um corte at\u00e9 setembro, probabilidade que esperamos cair de forma acentuada nos pr\u00f3ximos dias.<\/p>\n
Para os operadores de c\u00e2mbio, antecipamos fortalecimento do euro frente ao d\u00f3lar. Com o Federal Reserve dos EUA ainda sinalizando poss\u00edveis cortes de juros mais adiante neste ano, essa diverg\u00eancia de pol\u00edtica tende a favorecer o euro. Estamos olhando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em EUR\/USD, visando um movimento de volta acima do n\u00edvel de 1,0950, visto pela \u00faltima vez no in\u00edcio de mar\u00e7o.<\/p>\n
Acreditamos que os mercados acion\u00e1rios europeus, especialmente o espanhol IBEX 35, devem ficar sob press\u00e3o diante da maior probabilidade de juros mais altos. O IBEX 35 acumula alta de mais de 8% no ano, e custos de financiamento maiores podem piorar as perspectivas de lucro das empresas. Considerar\u00edamos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) no \u00edndice Euro Stoxx 50 como prote\u00e7\u00e3o contra uma poss\u00edvel corre\u00e7\u00e3o de mercado.<\/p>\n
Em renda fixa, esperamos alta dos rendimentos (yields) dos t\u00edtulos soberanos, \u00e0 medida que os pre\u00e7os caem. O yield do bund alem\u00e3o de 10 anos, uma refer\u00eancia-chave, pode romper acima da m\u00e1xima recente de 2,70% com essa not\u00edcia. Operadores devem considerar posi\u00e7\u00f5es que se beneficiem da alta dos yields, como vender (short) contratos futuros de t\u00edtulos.<\/p>\n
Esse dado de infla\u00e7\u00e3o surpresa provavelmente aumentar\u00e1 a incerteza e a volatilidade do mercado. O \u00edndice de volatilidade do Euro Stoxx 50 (VSTOXX), que vem sendo negociado perto de um patamar relativamente tranquilo de 13, pode registrar um salto significativo. Comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de VSTOXX pode ser uma forma eficiente em custo de operar essa esperada eleva\u00e7\u00e3o da turbul\u00eancia nos mercados.<\/p>\n\n\n\n