USD\/CHF ficou praticamente inalterado pela segunda sess\u00e3o consecutiva, negociando perto de 0,8100 no preg\u00e3o asi\u00e1tico de segunda-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar americano se manteve est\u00e1vel enquanto os mercados avaliavam os mais recentes choques militares entre EUA e Ir\u00e3 e uma tr\u00e9gua tempor\u00e1ria. A a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os permaneceu contida, com o apetite por risco oscilando diante de novas manchetes do Oriente M\u00e9dio. As tens\u00f5es aumentaram na quinta-feira ap\u00f3s um proj\u00e9til n\u00e3o identificado atingir um navio de carga, e ambos os lados acusaram o outro de violar um cessar-fogo provis\u00f3rio firmado em 17 de junho.<\/p>\n
O franco su\u00ed\u00e7o perdeu for\u00e7a \u00e0 medida que a tr\u00e9gua reduziu a demanda por ativos de ref\u00fagio, deixando o par lateralizado. Em separado, o Banco Nacional da Su\u00ed\u00e7a (SNB) manteve a taxa de pol\u00edtica monet\u00e1ria em 0% pela quarta reuni\u00e3o consecutiva e afirmou que a postura d\u00e1 suporte \u00e0 estabilidade de pre\u00e7os e ao crescimento. O SNB tamb\u00e9m elevou sua proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o e reiterou que permanece pronto para intervir no mercado de c\u00e2mbio, se necess\u00e1rio.<\/p>\n
Vemos a estabilidade atual em torno de 0,8100 como uma condi\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria, impulsionada pela fr\u00e1gil tr\u00e9gua entre EUA e Ir\u00e3 estabelecida em 17 de junho. Com as tens\u00f5es geopol\u00edticas em ebuli\u00e7\u00e3o ap\u00f3s o incidente do proj\u00e9til na \u00faltima quinta-feira, acreditamos que o mercado est\u00e1 subprecificando o risco de um movimento s\u00fabito. Por isso, estamos analisando estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es para nos posicionar para um poss\u00edvel salto de volatilidade, j\u00e1 que a volatilidade impl\u00edcita de 1 m\u00eas do par recuou para apenas 5,2%, perto da m\u00ednima do ano.<\/p>\n
Caso a tr\u00e9gua se desfa\u00e7a, esperamos uma corrida por seguran\u00e7a que favoreceria mais o d\u00f3lar do que o franco, empurrando o USD\/CHF de forma acentuada para cima. Dados hist\u00f3ricos de eventos de risco semelhantes, como a escalada inicial do conflito na Ucr\u00e2nia em fevereiro de 2022, mostraram o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) subir mais de 3% em menos de duas semanas. Assim, estamos considerando comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro, como as calls de agosto com strike em 0,8300, como uma prote\u00e7\u00e3o de custo relativamente baixo contra uma retomada do conflito.<\/p>\n
A disposi\u00e7\u00e3o do Banco Nacional da Su\u00ed\u00e7a de intervir nos mercados cambiais provavelmente limitar\u00e1 qualquer aprecia\u00e7\u00e3o relevante do franco, mesmo em um cen\u00e1rio de avers\u00e3o a risco. As reservas em moeda estrangeira do SNB, reportadas pela \u00faltima vez em mais de CHF 950 bilh\u00f5es, oferecem poder de fogo substancial para enfraquecer o CHF caso ele se fortale\u00e7a r\u00e1pido demais. Isso refor\u00e7a nossa vis\u00e3o de que, em uma crise, o caminho de menor resist\u00eancia para o par \u00e9 de alta, tornando posi\u00e7\u00f5es vendidas pouco atraentes.<\/p>\n
Se, nas pr\u00f3ximas semanas, as negocia\u00e7\u00f5es de paz em Doha se mostrarem bem-sucedidas, antecipamos que o par seguir\u00e1 oscilando dentro de uma faixa, influenciado mais por dados comparativos de infla\u00e7\u00e3o do que por geopol\u00edtica. O Average True Range (ATR) de 14 dias do par j\u00e1 caiu para uma m\u00ednima de v\u00e1rios meses de apenas 35 pips, refletindo a indecis\u00e3o atual. Esse ambiente pode ser adequado para estrat\u00e9gias de range trading, como a venda de strangles, mas apenas com gest\u00e3o de risco muito rigorosa.<\/p>\n\n\n\n