O d\u00f3lar americano iniciou a semana praticamente est\u00e1vel, com o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) firme em torno de 101,35. Os mercados se preparam para uma agenda carregada de indicadores nos EUA, liderada pelo relat\u00f3rio de empregos de junho (Nonfarm Payrolls, NFP), previsto para quinta-feira, al\u00e9m das vagas em aberto do JOLTS de maio e dos PMIs do ISM de manufatura e servi\u00e7os de junho. As expectativas para a pol\u00edtica monet\u00e1ria seguem no centro das aten\u00e7\u00f5es, e a ferramenta CME FedWatch aponta para uma probabilidade de quase 90% de ao menos uma alta de juros pelo Federal Reserve ainda neste ano.<\/p>\n
O papel mais amplo do d\u00f3lar segue sustentado por sua domin\u00e2ncia no com\u00e9rcio global e nas reservas internacionais. A moeda responde por mais de 88% do volume de negocia\u00e7\u00f5es no mercado cambial global, o que equivale a uma m\u00e9dia de US$ 6,6 trilh\u00f5es em transa\u00e7\u00f5es di\u00e1rias (com base nos dados de 2022), enquanto o duplo mandato do Fed se concentra em estabilidade de pre\u00e7os e pleno emprego, tendo a infla\u00e7\u00e3o de 2% como refer\u00eancia. Al\u00e9m dos juros, a flexibiliza\u00e7\u00e3o quantitativa (QE) tende a enfraquecer a moeda ao ampliar cr\u00e9dito e liquidez, ao passo que o aperto quantitativo (QT) faz o oposto e, em geral, d\u00e1 suporte ao c\u00e2mbio. Separadamente, a aten\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m se volta a poss\u00edveis conversas entre EUA e Ir\u00e3 no Catar ap\u00f3s ataques nas proximidades do Estreito de Ormuz, um gargalo por onde passa um quinto dos fluxos globais de energia.<\/p>\n
O \u00cdndice do D\u00f3lar permanece est\u00e1vel em torno de 101,35 no in\u00edcio da semana, mas esperamos uma alta relevante da volatilidade antes das divulga\u00e7\u00f5es desta quinta-feira. Esse per\u00edodo de calmaria tende a ser a \u201ccalma antes da tempestade\u201d para os mercados cambiais. Entendemos que isso cria uma oportunidade para se posicionar visando um movimento expressivo de pre\u00e7os.<\/p>\n
O relat\u00f3rio de junho do Nonfarm Payrolls (NFP), na quinta-feira, \u00e9 o principal evento no nosso radar. Com o Federal Reserve deixando de fornecer orienta\u00e7\u00e3o prospectiva (forward guidance), esse dado isolado ganha enorme peso para as expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Um n\u00famero forte quase certamente refor\u00e7ar\u00e1 a tese de juros mais altos e de um d\u00f3lar mais forte.<\/p>\n
As proje\u00e7\u00f5es apontam para cria\u00e7\u00e3o de cerca de 190 mil vagas, o que representaria melhora relevante frente ao resultado mais fraco de maio, de 175 mil. Com o dado mais recente do n\u00facleo do CPI (Core CPI) indicando que a infla\u00e7\u00e3o segue persistente em 3,6%, um relat\u00f3rio robusto de emprego consolidaria uma alta de juros pelo Fed. A ferramenta CME FedWatch j\u00e1 precifica uma probabilidade pr\u00f3xima de 90% de pelo menos uma alta neste ano.<\/p>\n
Diante do avan\u00e7o esperado da volatilidade, vemos valor em op\u00e7\u00f5es de curto prazo nos principais pares com d\u00f3lar. Comprar straddles ou strangles antes do NFP \u00e9 uma estrat\u00e9gia s\u00f3lida para operar a oscila\u00e7\u00e3o esperada, independentemente da dire\u00e7\u00e3o. A volatilidade impl\u00edcita tende a subir \u00e0 medida que nos aproximamos do an\u00fancio de quinta-feira.<\/p>\n
Tamb\u00e9m monitoramos os PMIs do ISM desta semana em busca de mais sinais sobre a sa\u00fade da economia. Al\u00e9m disso, as conversas em andamento entre EUA e Ir\u00e3 s\u00e3o um \u201ccoringa\u201d para os mercados. As tens\u00f5es no Estreito de Ormuz j\u00e1 levaram o Brent a superar US$ 95 por barril, aumentando as press\u00f5es inflacion\u00e1rias globais que o Fed n\u00e3o pode ignorar.<\/p>\n\n\n\n