O crescimento das vendas dos grandes varejistas do Jap\u00e3o acelerou para 5% em maio, ante 2% no per\u00edodo anterior. O movimento aponta para um ritmo mais firme de faturamento das principais redes varejistas ao longo do m\u00eas.<\/p>\n
Os dados mostram uma alta de tr\u00eas pontos percentuais no crescimento entre as duas leituras, com maio registrando o resultado mais forte. N\u00e3o foi fornecido detalhamento adicional por categorias ou fatores por tr\u00e1s da mudan\u00e7a.<\/p>\n
O forte salto das vendas do varejo em maio para 5% confirma uma tend\u00eancia de consumo dom\u00e9stico robusto que v\u00ednhamos monitorando. Esse dado n\u00e3o \u00e9 um ponto fora da curva, mas um sinal de que o consumidor japon\u00eas \u00e9 mais resiliente do que os mercados haviam precificado. Vemos isso como um indicador antecedente para uma poss\u00edvel revis\u00e3o para cima das proje\u00e7\u00f5es de PIB.<\/p>\n
Essa for\u00e7a do consumo, somada ao dado mais recente de infla\u00e7\u00e3o subjacente de maio, que se manteve firme em 2,2%, eleva significativamente a press\u00e3o sobre o Banco do Jap\u00e3o (BoJ). Acreditamos que a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do BC, no fim de julho, agora est\u00e1 \u201cna mesa\u201d para um poss\u00edvel passo de normaliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Historicamente, o BoJ s\u00f3 agiu ap\u00f3s observar demanda dom\u00e9stica sustentada \u2014 algo que este dado agora oferece.<\/p>\n
Diante disso, estamos nos posicionando para um iene mais forte, \u00e0 medida que o diferencial de juros com os EUA tende a estreitar. Estamos comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) no par JPY\/USD com vencimentos no in\u00edcio de agosto para capturar a volatilidade em torno da reuni\u00e3o do banco central. Trata-se de uma aposta direta na nossa vis\u00e3o de que o mercado est\u00e1 subestimando a disposi\u00e7\u00e3o do BoJ de agir.<\/p>\n
No mercado de juros, antecipamos que os rendimentos dos t\u00edtulos do governo japon\u00eas (JGBs) continuar\u00e3o em trajet\u00f3ria de alta. Estamos recomendando que traders iniciem posi\u00e7\u00f5es vendidas em futuros de JGB de 10 anos, j\u00e1 que o yield atual, em torno de 0,98%, n\u00e3o reflete plenamente a mudan\u00e7a de pol\u00edtica \u00e0 vista. Um movimento em dire\u00e7\u00e3o a 1,25% nas pr\u00f3ximas semanas parece plaus\u00edvel conforme o mercado reprecifica suas expectativas de juros.<\/p>\n
Em derivativos de a\u00e7\u00f5es, vemos oportunidade no Nikkei 225, que se beneficia de uma economia dom\u00e9stica mais forte. Estamos comprando estruturas de call spread no \u00edndice para lucrar com uma poss\u00edvel alta, ao mesmo tempo limitando o risco de queda. O forte desempenho do varejo deve se traduzir diretamente em maiores lucros corporativos para empresas voltadas ao consumo, dando suporte (tailwind) ao mercado mais amplo.<\/p>\n\n\n\n