O DBS Group Research espera que o PIB real do Vietn\u00e3 avance 7,8% em base anual no 2\u00ba trimestre de 2026, mantendo o mesmo ritmo de 7,8% observado no 1\u00ba trimestre. A proje\u00e7\u00e3o se apoia na for\u00e7a da manufatura de eletr\u00f4nicos e nos embarques ligados \u00e0 demanda por tecnologia impulsionada por IA, al\u00e9m de um IED (investimento estrangeiro direto) favor\u00e1vel e do consumo no varejo resiliente, mesmo com o conflito no Oriente M\u00e9dio e os efeitos de base elevada pressionando as compara\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
A infla\u00e7\u00e3o cheia deve recuar para 5,0% em base anual em junho de 2026, desacelerando ante 5,6% em maio, \u00e0 medida que os custos de transporte arrefecem com a redu\u00e7\u00e3o das press\u00f5es de energia \u2014 globais e dom\u00e9sticas. Com alimentos e habita\u00e7\u00e3o vistos como componentes \u201cpegajosos\u201d, a modera\u00e7\u00e3o do CPI ainda deixaria espa\u00e7o para os formuladores de pol\u00edtica manterem a taxa de redesconto (refinancing rate) do banco central est\u00e1vel, ajudados por uma moeda est\u00e1vel, apesar das expectativas de um Fed mais hawkish e de relatos de desescalada das tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio ap\u00f3s um acordo provis\u00f3rio de paz entre EUA e Ir\u00e3.<\/p>\n
Vemos a proje\u00e7\u00e3o de crescimento do PIB de 7,8% e a infla\u00e7\u00e3o em desacelera\u00e7\u00e3o como um sinal claro para manter uma postura otimista (bullish) sobre as a\u00e7\u00f5es vietnamitas nas pr\u00f3ximas semanas. O \u00edndice VN30, que j\u00e1 acumulou uma forte alta de mais de 15% no primeiro semestre de 2026, segue como nosso principal foco para expressar essa vis\u00e3o. Essa for\u00e7a econ\u00f4mica \u00e9 sustentada por investimento estrangeiro direto recorde, com o capital desembolsado alcan\u00e7ando cerca de US$ 12 bilh\u00f5es no acumulado do ano.<\/p>\n
Dada a men\u00e7\u00e3o espec\u00edfica \u00e0 demanda impulsionada por IA e \u00e0 for\u00e7a da manufatura de eletr\u00f4nicos, estamos favorecendo posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros ligados a tecnologia e em op\u00e7\u00f5es de compra (calls). As exporta\u00e7\u00f5es de eletr\u00f4nicos t\u00eam sido um dos principais vetores do crescimento, avan\u00e7ando aproximadamente 18% em base anual no segundo trimestre. Essa abordagem direcionada nos permite capturar os motores mais fortes do ciclo econ\u00f4mico atual.<\/p>\n
A capacidade do banco central de manter a taxa de redesconto est\u00e1vel oferece um pano de fundo favor\u00e1vel para o c\u00e2mbio. Esperamos que o dong vietnamita permane\u00e7a resiliente frente ao d\u00f3lar, um ponto de for\u00e7a relevante considerando as expectativas de um Federal Reserve mais hawkish. Essa estabilidade, que contrasta com a volatilidade observada em ciclos anteriores de aperto do Fed, reduz o risco cambial para nossas posi\u00e7\u00f5es em renda vari\u00e1vel.<\/p>\n
Embora a infla\u00e7\u00e3o cheia deva moderar para 5,0%, reconhecemos que os custos \u201cpegajosos\u201d de alimentos e habita\u00e7\u00e3o representam um risco. Estamos usando op\u00e7\u00f5es para administrar esse risco, j\u00e1 que a volatilidade impl\u00edcita no VN30 permanece relativamente baixa em compara\u00e7\u00e3o \u00e0s m\u00e9dias hist\u00f3ricas. Isso torna a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o uma estrat\u00e9gia custo-efetiva para proteger contra eventuais mudan\u00e7as inesperadas de pol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n